作者:蕭永文，中國農信資產管理有限公司投資總監，曾奪全港珠心算冠軍。 大學時期，「幸運地」遇上百年一遇的金融海嘯，因投資股票獲利12倍被報章訪問，另每年都能發掘倍升投資機會，成為專業投資者。
Uber上市會將成運輸界的Amazon？
美國時間4月11日，Uber向美國證券交易委員會（SEC）正式提交了首次公開招股IPO申請文件，期望5月在紐交所上市，股票代碼UBER，計劃向市場集資100億美元，有望成為2019年美國最大型IPO。其實，2009年成立的Uber，上市只是時間問題，沒有很大驚喜，問題是上市後它的發展如何？
Uber上市估值上看千億美元
雖然Uber還未披露具體的集資金額和發行價，但據路透社引述消息指，發行價有可能定於48-55美元的區間，以此推算Uber發行市值為900-1,000億美元左右，較去年市傳的1,200億美元市值低，但都不阻其成為今年美國最大規模的IPO。
讀者可能會問，一間成立已經10年但仍未賺錢的Uber對得起千億美元的市值嗎？這取決於市場是否對Uber的「長期遠景」買帳，就像當年Amazon創辦人貝佐斯每年寫給股東的信中闡述Amazon的長期策略藍圖。一間偉大的企業，上市只是第一步，更重要的是，企業能否創造市場關注的未來現金流和投資回報。作為網約車平台，Uber需要擁有足夠多的司機和用戶，才能保証收入來源，載止去年12月31日，Uber擁有9,100萬用戶及390萬司機，共產生92億美元營收，佔去年全年總營收81.6%。不過，或許受剛於4月上市的Lyft蠶食市佔率，Uber去年全年調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）仍虧損18.5億美元。
1995年成立的Amazon，於1997年上市，18年後2015年才首次盈利，21年來股價升近1,300倍。要重複Amazon式神話，不容易，皆因當年Amazon是主動不盈利，將大量資源投資在物流基礎等技術，延遲獲取營利而擴大生態圈，確保自己行內的領導地位來最大化未來現金流。Uber呢？暫時看來，Uber的確有將資源投放擴大用戶群，可惜，多年來都是大量燒錢用來補貼司機及用戶，萬一補貼不再，司機及用戶流失的話，也間接證明Uber並非用戶不能不用的網約車平台，這將會是市場憂慮之一。最重要的是，Uber其他業務如Uber Eats、Uber Freight等，都不是沒有直接對手，競爭對手都拿著以千億元計的資金「鬥燒」。隱憂二，剛於3月29日上市的競爭對手Lyft，截止4月16日股價從招股價下跌22%左右。不過，Uber上市前，留意會否有春江鴨推高Lyft股價間接推高Uber市值因其市值只是171億美元，相對Uber少很多。最大隱憂，可說是Uber於招股書中的自動駕駛汽車計劃，可惜的是，眾多的競爭對手均對5G年代商機虎視耽耽，如Alphabet的Waymo、通用汽車的自動駕駛汽車Cruise Automation、Tesla、Apple和百度的Apollo，正在侵蝕「運輸界Amazon」的大餅。
