三一國際首季利潤大增60.6%，上望$5目標價

三一國際首季利潤大增60.6%，上望$5目標價

三一國際剛公佈截至2019年3月31日止首季度業績，股東應佔溢利約為2.76億元人民幣，同比增加約60.6%。事實上，三一國際2018年度全年利潤已從2.29億元人民幣升至6億元人民幣，升幅達142%，公司能在較高的基數上，利潤再錄得六成增幅，證明三一國際除了受惠行業回暖外，管理上的改革，以及科研上的進步，都為公司的長遠發展奠下了好的基礎。三一國際股價在$4 左右整固，現價提供買入機會，上望匯豐證券目標價$5元。

2018年煤炭行業氣氛大大好轉，產量持續提升，仍然是中國首要的能源商品，而且未來多年產量將穩步上升，煤炭機品行業就在風口飛了起來。三一國際的掘進機、礦車等核心產品，市場佔有率在2018年仍然穩步上升。作為行業龍頭，更受惠於整體行業發展，業績持續增長是自然的事。公司第一季实现综合收入约为人民币15.31亿元，同比增加约53.6%；毛利约为4.68亿元，同比增加约66.4%。

一季業績公告便指出，公司收入及盈利大幅提升主要由於煤機設備向成套化、大型化、智慧化方向發展，使得更新換代需求持續增加，集團煤機產品訂單大幅增長。其中，綜採產品競爭力和市場份額持續提升，銷售額同比增加約100%。同時，國際市場的突破也促使綜採產品的銷售額大幅增加。此外，新品SKT90寬體車的批量銷售使礦用車輛銷售額同比增加約69%。

受惠於三一國際一帶一路、業務國際化的戰略，港口機械業務持續上升，出口銷售持續成長。公司表示，港口的自動化發展帶動了岸橋等大型港口機械產品國內銷售收入大幅增加，並獲得全自動化堆場項目集團歷史單筆最大訂單。同時，國際化戰略推進和品牌認可度提升促使正面吊、重型叉車等小型港口機械產品國際銷售收入大幅增加，其中，亞澳、印度、印尼等區域增長較快。

公司過去和將來都站在需求爆發的風口，其次是業務經營準確到位，將執行力轉化為公司的收入。這些都是三一國際展現的企業特質。公司表示，集團採取嚴格的成本控制措施，使得綜合毛利率有所提升。其中掘進機、綜采產品、礦用車輛的毛利率提升明顯。此外，通過數位化轉型和加強內部管理，費用控制成效顯著，管理費用率(不含研發)和銷售費用率明顯下降。

中國國家統計局4月17日公佈，2019年第一季度國內生產總值同比增長6.4%， 對於中國經濟在第一季度的表現，經濟學者都認為「超乎預想」，這超出了人們對中國經濟進一步放緩的預期。再加上國務院總理李克強大力推動的增值稅減稅政策，機械設備行業將大幅受惠，三一國際的估值就更加可以一飛沖天，投資回報絕對是行業的領頭羊。

匯豐較早前的報告，預測公司2019年利潤增長27%，2020年增長44%，一季度的增幅明顯高於券商預期，因此建議以匯豐證券$5元目標價為首個目標。