【資本x炒股幫擂台】
作者：謝承志
都市麗人績優可持續
踏入4月，是傳統的IPO高峰期，因為計劃上市的公司的各大同業已上市公司剛公佈全年業績，可寄望在同業的優績帶動下突圍而出。在這輪新股中，比較特別的是預期4月26日上市從事無縫內衣的細分市場龍頭股博尼國際(1906.HK)。而說到內衣股，同業都市麗人(2298.HK)肯定是行業中的佼佼者。
都市麗人2018年收入按年增長12.2%至50.96億元人民幣(下同)，而經營利潤達4.84億元，同比增長15.4%，純利則達到3.78億元，顯著增長19.31%，業績增長動力主要來自於加盟商銷售及電子商務渠道的銷售於年內表現理想。年內，向加盟商的銷售上升約15.1%，主要來自於集團推動加盟商翻新門店，建立更好的品牌形象，提升去庫存的能力。與此同時，年內來自於電子商務的銷售上升約31.2%，相信這與公司去年夥拍騰訊(700.HK)發展新智慧零售業務及加大電商渠道投放不無關係。
截至2018年年底，都市麗人在全國逾330個地級市鋪設了龐大的實體門店及網上銷售平台。雖然如此，實體店的增長始終遜於網購，相信未來都市麗人將會加大與電子商務平台的合作，以加速銷售增長。隨著電子商務銷售的收入持續提升，料有利於銷售成本的控制及提升運營效益。
再者，5G年代的來臨，電子商務平台的發展將更多元化，銷售渠道亦有待進一步的革新。因此，都市麗人這次夥拍騰訊將被寄予不少的憧憬。不過，也同時要留意都市麗人於去年下半年的業務增長有所放緩，主要受累於中美貿易局勢緊張，全球商業信心下降，因而導致國際貿易及製造業活動疲弱，令部份新興市場承受沉重的財政壓力。隨著中美貿易關係的劍拔弩張情況得以緩解，內地宏觀經濟環境在貨幣寬鬆政策推動下，預期都市麗人的出口貿易及內銷將有改善。
[權益披露:本人及/或其有聯繫者並沒有持有上述股份]
謝承志，證監會持牌人士，軟庫中華證券研究部副總裁
