作者: 劉宇亮
Sell in May 抑或仲有機？
2018年香港股市一蹶不振，恒生指數由1月高位33,484點，大幅下跌了8,944點至10月底的低位24,540點後，反彈至今年4月高位30,280點，回升了5,740點，一洗頹風。踏入五窮月，應該「Sell in May 」定「仲有機」呢?
上年的跌市由一系列因素所引起，當中包括聯儲局年內加息四次、美匯持續強勢、美國國債息率倒掛、美股第四季進入調整區域；歐洲方面英國脫歐、意大利債務問題；中國方面中美貿易糾紛、人民幣持續疲弱；以及包括聯儲局、歐洲央行、中國國家統計局及國際貨幣基金組織(IMF)都分別下調未來兩年生產總值(GDP)預測。
首先，美國加息周期已步入尾聲，聯儲局很有可能今年內不會再加息，但美滙指數仍然強勁，在4月下旬曾升破98，創兩年高位，強美元重現對新興市場(包括香港)股市每每帶來衝擊。美股今年也把形勢完全扭轉過來，納指更曾創盤中歷史新高，形成美國股匯雙強局面。
歐洲方面未見起色，脱歐進程一拖再拖，區內PMI已連續第三個月處於50的盛衰分界線之下，歐元連日低位徘徊於1.11美元附近約兩年低位。
反觀中國，今年以來一直均傳來好消息，特朗普在4月下旬表示，短期內會在白宮接待國家主席習近平，似乎在暗示: 兩國的貿易談判達成共識並可簽署協議。加上中國近來公布的一系列經濟數，據均比預期好，包括2019年一季度GDP經濟增速同比增長6.4%；3月新增貸款和廣義貨幣供應量(M2)都比預期好。M2增速創逾一年高；中國3月製造業PMI，亦重上50以上，報50.8，是8個月的高位。
國家主席習近平最近主持了中央財經委員會，提出穩健貨幣政策要適度鬆緊，市場憂慮中國因經濟回穩而不再加碼寬鬆政策。據路透引述政策人士消息，人行或會暫停進一步放寬對貸款機構的存款準備金要求。上述均顯示今年再不可能全面降準或降息。
恒指在4月重上30,000點，花了4星期整固。日線圖上，由4月17日起連跌五個交易天，跌破了4月初起、3星期內維持在29,640點至30,280點的六百餘點波幅區間，而期內更沒有收高過30,150點，可見高位阻力不小。
周線圖上，繼先前連續兩周出現錘頭後，在4月第四周更出現「射擊之星」，此乃通常出現在上升趨勢末段，指數向上推升，惟高位出現龐大沽壓回跌至出現陰燭，顯示高位缺乏承接，買盤不繼。
月線圖方面，雖然連升四個月，但4月同樣地是出現倒轉錘頭，所以無論以日、周或月線圖去看，大市可能在4月已經見頂，4月有點派貨期的格局。再者，秋官新劇上影，「丁蟹效應」又再一次有機會應驗。畢竟大市回升了5,740點，已反映文中所提及的一系列因素，大市到5月作出一個輕微季節性調整，也無可厚非。如見調整出現，有貨的投資者宜先獲利止賺或作適量對沖，無貨的投資者亦不宜過份進取大舉入市。
