作者:本文由青石證券特邀投顧提供，所載之內容乃根據市場公開之數據源編制，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證，亦不構成交易建議。
港股或持續偏弱
近期中美貿易衝突升級，危機觸及到企業層面，市場在港元匯率走弱、原油價格波動、人民幣貶值及A股調整等綜合影響下，恒指持續縮量下跌，失守28,000點關口。但是我們也注意到，港股通資金上周大幅流入，單周流入過百億元，說明有部分南下資金正值港股下跌之際悄然流入。
恒指與滬深300走勢
現時市場仍在消化中美貿易爭端的波瀾，市場氣氛偏淡下港股或仍有下探空間，短期港股受外界因素擾動或會持續低迷，預計本周市場情緒仍然較弱，波動範圍在27,800-29,200點區間。偏淡行情下建議投資者暫不宜撈底，而需堅守價值主線，關注結構性行情，精選基本面紮實、成長性可觀標的。本周仍需關注貿易關係進展、人民幣走勢及A股表現，另外，其他焦點事件還有歐洲議會選舉、聯儲局5月份會議紀要和OPEC會議等。
美股風險情緒高漲 晶片產業鏈承壓
而美股方面，美國商務部宣布放寬對華為的出口禁令，并發出90天臨時許可，讓華為及其商業夥伴有時間升級軟體及處理一些合同義務問題。這雖然流露出美方欲與中方在這段時間進一步談判的可能，但是華為作為全球第一大電訊設備供應商、第二大手機製造商（公開數據顯示，2018年全年華為手機出貨量超過兩億部；IDC最新發布的數據顯示，華為2019年第一季度智慧手機出貨量達到5,910萬部），禁售令毫無疑問將使產業鏈上的相關公司業績承受巨大壓力，波及的全球科技供應鏈貿易額可能高達1,050億美元，全球科技供應鏈將被攪亂，這在宏觀和微觀層面的影響都很顯著。如光模組企業NeoPhotonics，晶片巨頭高通，基站半導體企業Xilinx，5G組件公司思佳訊以及Qorvo等首當其衝。
基本面因素發生變化，所造成的溢出影響可能會波及到科技行業以外，這將提高美國企業的成本並抹去市場目前的估值溢價，2019年S&P 500指數成分股公司的每股收益可能減少4-8美元，如果美聯儲在貨幣政策立場上未能變得更加鴿派，S&P 500指數可能有5%-10%的下跌空間。
S&P 500年初至今走勢【上圖caption】
