作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
貿易戰避險情緒高漲 中國燃氣值博率高
港股沽壓未減，在過去三周由高位跌逾一成，近日成交額明顯减少，重磅股騰訊更累計跌近兩成。人民幣匯價仍未喘定，一度逼近7算水平，短期相信上證指數仍以上落格局為主。中美兩國目前仍針鋒相對，美國多間科企因應美國政府要求，除了禁售技術和芯片給華為，亦將部分中資科技企業列入禁售名單之內。若中美貿易關係持續惡化，其他智能手機品牌可從中受惠，過去華為把銷售的主力定位在中端手機市場料被三星手機品牌搶奪。
中美經濟受挫 港股6月橫行為主
美國正計劃將其餘價值3,000億美元中國貨品實施關稅，相信中國出口商和美國進口商業務將進一步受挫。中國未來一季經濟無可避免下跌，5月採購經理人指數（PMI）有機會下滑。在經濟周期下行之際，汽車股銷售已連續數季受挫，即使最近發布車輛購置稅具體政策，仍未能提振該行業的信心。
美國三大指數過去跌幅相對溫和，但最近按月及每周經濟數據均見轉差信號，摩根大通因應中美貿易戰打擊美國商業活動及信心，將美國第二季GDP增長預測由2.25%大幅下調至1%。另外，美國商務部最近4月耐用品訂單按月下降2.1%，料美國未來兩季經濟將陸續反映。
最後一批價值3,000億美元中國貨品涉及大部分民生用品，最終部分中國商品關稅將由美國消費者來承擔，美國總統特朗普（Donald Trump）預期與之前策略一樣，採取延長戰術，與中國逐步磋商，港股會因此長時間反覆上落，短期在26,800點水平有較大支持。
燃氣需求穩定 中燃氣避險
中國燃氣（00384）建設和經營城市與鄉鎮燃氣管道基礎設施，以及天然氣和液化石油氣的輸送。近年受惠國內推動工商業「煤改氣」和華北鄉鎮「氣代煤」等利好政策，經營收入持續上升。
截至去年9月止半年業績，收入同比增長38.3%至288.77億元，純利增加24.5%至42.25億元。上升原因主要受惠同期天然氣售氣總量同比增長33.1%至109.76億立方米，以及管道接駁和LPG銷售上升所致。
集團最近半年取得11個城市管道燃氣項目，新項目分布在黑龍江省和內蒙古自治區，這些地區燃氣佔比仍低，未來有很大的發展空間。集團更積極與147個縣或區開展鄉鎮氣代煤、燃煤鍋爐改造、天然氣儲氣設施、天然氣管網建設等項目，預計這些地區將成為集團拓展自有品牌「中燃寶」壁掛爐、廚房燃氣具、淨水等產品，並進一步帶動接駁費和燃氣使用費的收入增長。
國家發改委公布今年第一季度中國天然氣產量441億立方米，同比增長9.9%，天然氣表觀消費量同比增長11.6%至770億立方米，產量增長遠超市場預期，天然氣需求持續穩定，未來天然氣城市與鄉鎮使用率的提升對中燃氣有利。
目前港股仍被中美貿易戰所拖累，投資者宜選公用股作為資金避風塘，中燃氣預測市盈率約20倍，雖然派息回報率不及華潤燃氣（01193），但過去股東回報率高達兩成以上，長遠業務和股價有更大的升幅空間，中長線上望30元水平。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
