冼樂欣:五窮月發惡　北水續撐內銀內險

作者:冼樂欣

五窮月發惡　北水續撐內銀內險

五窮月魔力沒令人失望，在中美貿易戰和殺華為事件拖累下，5月恒指由高位急挫2,798點，終止了連升四個月紀錄。

中美貿易戰氣氛緊張，中國對美國600億美元貨品加徵關稅生效。國務院又發表措詞強硬的中方立場白皮書，批評美國三次出爾反爾，導致中美經貿磋商受挫。加上。中國經濟數據表現不理想，5月官方製造業採購經理指數遜於預期，令股市雪上加霜。令人驚喜的是，在這種市場氣氛下，北水5月累計流入230億資金，大手掃入內銀股。上周北水淨流入94.5億元，當中滬水流入71.8億元，深水流入22.7億元。

上周吸水板塊王仍是內銀，工商銀行（01398）一周流入26.71億元，已是連續三周成為流入榜榜首，過去四周就獨力吸水95億元，可說是北水至愛。第二位是建設銀行（00939）上周流入16.45億元。建行吸金力亦不容小覷，過去三周獲北水注入51億元。

人民銀行和銀保監會早前突然公布，因嚴重信用風險，接管包商銀行一年，為近20年來首次接管商業銀行，市場憂慮內地中小銀行流動性出現問題。人行回應包商銀行被接管只是個別事件，目前並無打算接管其他機構。人行亦指，中小銀行流動性較充足，有信心維護金融體系穩定。北水對內銀股的支持在上月從不間斷，估計是為了避險，現時大部分內銀股股息高逾六厘，等待收息也是誘因之一。

另一吸金板塊是內險，中國太保（02601）及中國平安（02318）上周分別流入5.75億及3.39億元。北水突然重投內險懷抱，因有利好政策帶動，財政部將大幅提高保險企業所得稅稅前扣除比例，從原來財險15%及壽險10%調整為統一的18%。

保險業對降稅的呼聲已久，此次新政落地，有險企財務人士分析，政策將大幅降低保險企業的稅收成本，預計使整個保險行業增加稅後利潤數百億元人民幣，措施有助壽險公司轉型發展傳統型保障型產品，同時可緩解財險公司現金流壓力，措施公布當日整個內銀股拉升，北水也一窩蜂湧入。

兩隻否極泰來的大型股獲北水垂青。股王騰訊（00700）經歷跌破320元水平後走勢回穩，北水也密密趁低撈貨，上周流入10.57億元，排名第三，並已是連續第四周錄得北水淨流入。

另一隻是早前遭沽空機構「殺人鯨」質疑企業管理水平的安踏體育（02020），股價當日急挫13%。安踏隨後澄清，強烈否認「殺人鯨」的猜測，認為不準確及具誤導性。加上溢股配股有助股價後彈回穩，上周北水合共買入1.7億元安踏股票。

有愛就有恨，上周北水最厭棄的個股是吉利汽車（00175），上周淨流出1.74億元成為走資王。今年以來，汽車股走勢不太好，數據和政策都欠支持。吉利行政總裁桂生悅表示，現時汽車市場面臨前所未有的艱難，對上半年銷售不抱太大期望。由於消費者對汽車消費口味有變，使較落後的汽車公司感壓力，令車廠對產品大幅促銷，對汽車市場造成價格混亂，但強調公司戰略方針仍是對的，現正等待「國六排放標準」7月實施，有助二手車價格大跌。

與流入榜的資金量比較，走資的程度完全不足掛齒，全周計算兩大走資股吉利和萬洲（00288）分別只流出1.74億元及1.08億元，其餘走資的8隻個股，每隻淨流出約1億。可見北水仍然對港股支持有加。