作者:張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
雅各臣科研前景值憧憬
雅各臣科研（02633）是一間以香港為基地，主要從事非專利藥及中成藥開發、生產及銷售的集團，旗下擁有呼吸系統、心血管、中樞神經系統及口服糖尿等專科藥物，亦有多款著名的中成藥專利產品如「保濟丸」等。集團於截至3月底止2019財政年度，錄得營業額約17.05億元，上升10.1%；純利約2.51億元，增加約23.9%。其中非專利藥收入按年增加6.3%至12.5億元，佔總收入的73.5%。
集團分別向公營及私營界別供應非專利藥，直接客戶包括醫院、衛生署診所、藥房及私人執業醫生等；中成藥產品則主要售予藥房、連鎖店及便利店等。集團為香港最主要的非專利藥供應商，其銷售及分銷網絡廣泛，上財政年度錄得收入12.53億元，按年增加6.3%，面對社會人口老化，該類藥品需求將持續上升，帶動收入增長。
集團預期今年將向監管機構呈交共逾100宗產品審批申請，涵蓋腫瘤、心腦血管、中樞神經系統及自身免疫失調等。同時，集團亦已提交61份非專利藥申請，當中14份已獲批准，料今年將會獲得25份以上的批准，可預期待藥物申請獲批後，將可推動收入增長。
另一方面，集團現正積極拓展引進授權業務，並建立亞太區策略巿場的區域平台，通過引進授權、合約生產、技術轉讓或品牌產品代理，進行策略合作。有別於傳統藥廠，上述合作引進有巿場潛力的產品授權進行銷售，免除投入高昂的研發成本，亦可提高銷售毛利。同時，集團亦開發醫療器材、家用診斷產品等新消費市場，並將開發大中華及亞洲的消費保健及個人護理市場，並於中國、澳門、台灣、新加坡及柬埔寨設立辦事處，完善國際銷售網絡，拓展渠道增加銷售。
集團力拓拓內地市場
持有雅各臣科研9.92%股權的主要股東雲南白藥，於去年8月以溢價約14%、按每股2.06元認購股份，而雲南白藥亦是持有雲南白藥集團（000538.SZ）41.52%股權的主要股東。雲南白藥於中國擁有完善的銷售網絡，於入股雅各臣科研及建立聯盟後，雙方將可加強合作，擴闊內地及亞太區的市場覆蓋，為日後拓展銷售舖路。
雅各臣科研於2016年9月，以每股1.5元招股，執筆時仍同報1.5元，現時巿盈率為11.5倍，息率3息。建議買入價1.45元，目標價1.7元，及止蝕價1.38元，惟需注意目前股份成交仍不大活躍，可收集作中長線持有。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
