作者 : Michelle Choi , 美國愛爾華大學MBA畢業，主修財務會計，在上市公司工作，熟悉中國大陸政策及經濟發展，亦是多間慈善團體的主席、會長及會董，擅於觀察世界各地的事情。
固定收益周報 – 中資地產商境外發債收緊 短期影響偏負面
個別銀行事件等因素消退後，人行連續多周淨回籠資金，加上科創板申購凍結較多資金，推動短期限銀行間利率從低位明顯回升。在銀行流動性收緊的影響下，短期限的1年期國債收益率小幅上行，稍長期限國債收益率則有所下行。6月份經濟資料有所好轉，社會零售、工業生產均有明顯反彈，固定資產投資資料也好於預期，短期內或將給長端國債收益率帶來一定的壓力。城投債信用利差出現較明顯走闊，主要是因為有消息稱融資平台存量隱性債務處置或將提速。離岸市場方面，美國長短端國債收益率表現分化。中資美元債一級市場發行仍舊十分火熱。二級市場方面，主要受到地產債境內發債和信託等融資收緊的影響，高收益債券表現稍弱。發改委上周五發布的新規只允許地產商為其一年期內到期的中長期境外債券再融資。我們認為在新規指引下，未來地產開發商將更加偏好發行中長期債券。房地產融資的進一步收緊，短期內或對市場情緒有不利影響。不過離岸再融資視窗依然敞開，相信中長期看，這對存量離岸地產債並不會影響很大。我們仍認為雖然政策不確定性較大，但房地產債的總體風險並不高。房地產投資資料的回落將有助於紓緩市場對於地產行業債務壓力的擔憂。我們偏好融資管道更加多元的大型地產開發商。
今日可逢低關注：新鴻基地產（00016）和中國恒大（03333）。
股市短期風險大，謹慎追高，僅供有緣人參考！
【本人並沒有持上述推介的股票】
