作者:光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
越秀交通基建 息高具防守性
聯儲局言論較預期鷹派（或可稱為未有預期般鴿派），以及香港政經前景不明朗，都拖累近期股市氣氛。至於中美關係，更日趨惡化。繼華府宣布下月起，對3,000億中國進口商品加徵關稅後，中國已作出反擊，宣布暫停採購美國農產品。而除貿易議題外，美國財政部發表聲明，將中國列為匯率操控國，令市場對貨幣戰的憂慮升溫。
事實上，從黃金、美債及日圓價格向好的表現可見，投資者的避險意識明顯上升。周二（6日）早段恒指曾急挫753點，低見25,397點，並跌破250天移動平均線（27,572點），走勢令人失望。上午收市前則見買盤出現，帶動指數顯著反彈，恒指跌幅收窄至184點，中午收報25,966點。展望後市，礙於環球政經未明，暫欠好消息推動恒指轉勢。料港股就算短期因超賣而出現技術反彈，後市仍有尋底風險。若8月份藍籌業績遜於市場預期，港股的支持位將下移至今年1月3日的低位24,896點，甚至是去年10月低位的24,540點。
經濟數據方面，7月份中國製造業採購經理指數（PMI）回升至49.7，雖然較上月提高0.3%，亦略高於市場預期的49.6，但仍處50的盛衰分界線之下，反映製造業活動連續3個月收縮。而同期財新製造業PMI則為49.9，較6月上升0.5%，繼續處於盛衰分界線以下。針對貿易關稅，光大新鴻基估計，如果美國對中國全部5,000億美元的輸美商品加徵25%的關稅，或將影響中國GDP增速約1%。粗略折算，如果對剩餘3,000億美元的商品加徵10%的關稅，對GDP增速的影響或在0.2-0.4%。因此估計，中央將於短期內加推經濟刺激政策。
根據上周的政治局會議，以及近期貿易戰的發展，料增加「鬆貨幣」及「寬財政」的空間，人民銀行有望再次下調存款準備金率，基建投資亦將增加，而舊城改造和啟動農村消費的政策將加快落地。
業績亮麗 穩健之選
選股方面，以「穩」為先，部分業務穩定，現金流理想的股份可看高一線，例如是越秀交通基建（01052）。集團於內地經營及管理收費公路及橋樑，其去年業績甚為理想，期內營業額為28.47億元人民幣，按年升5.3%。純利則為10.54億元人民幣，按年升11.2%。而截至6月底的年初至今營運數據，投資者或會發現部分項目的路費數入有所減少（例如廣西蒼郁高速及虎門大橋的相關收入分別按年下跌17.8%及19.1%），管理層已作解釋。
根據通告，廣西蒼郁高速的路費收入下降，主要是由於梧州環城高速於去年12月建成通車，以及其他縣道完成升級改造對貨車的分流影響所致。至於虎門大橋，則主要是由於南沙大橋通車分流所致。基於上述消息屬市場預期之內，加上近期股價已有所回落，估計相關的負面影響已大致反映。
為爭取業績，未來集團會把握「中部崛起」及「粵港澳大灣區」的發展機遇，推進優質高速公路項目的併購，以提升收入。以現價計，息率達6%以上，加上業務穩定，可算是相對的「穩健」之選。基於大市不明朗，建議候低才買入，可考慮於5.8元水平進場，目標先看6.4元，配合派息，回報潛力合理，止蝕於5.3元。
