作者:光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
港鐵業務穩健 中線吸引
近期港股受多項不利消息困擾，相繼跌破多個重要支持水平，包括前低位的26,671點，走勢明顯轉差。經過大幅回調後，我們原預期恒指有望暫時喘定，惟周二（8月13日）早上恒指曾低見25,375點，失守上周低位，反映走勢較預期更差。就算後市有所反彈，未來港股回落至25,000點以下的機會正在增加，估計兩級支持將分別為1月3日低位的24,896點，以及去年10月低位的24,540點。
後市焦點方面，外圍大家要繼續留意中美關係發展、各地經濟及企業盈利等變數。但除此以外，內地刺激性政策作為抵銷外部衝擊的潛在利好因素，同樣需要關注。人民銀行剛於8月9日發布了第二季度的貨幣政策執行報告，值得我們略作分析。根據報告所指，為改善貨款結構，央行將會進一步落實針對性的貨幣政策，鼓勵向製造業、民企和小微企業的信貸政策料將出台。由此觀之，定向降准可期。至於減息方面，光大新鴻基認為，降息或在央行考慮範圍內，但在經濟暫未大幅下行時當局或會先保持觀望，以便為之後的貨幣政策操作預留空間。
除實體經濟外，中央亦已積極穩定金融市場，包括證金公司宣布將轉融資費率下調80個基點，有利降低證券商的融資成本，提升其流動性，以擴大兩融規模，緩衝近期市場波動。另外，證監會及兩大交易所亦宣布將兩融標的由950隻擴容到1,600隻，可望增加市場的增量資金。綜合而言，中央傾向「針對性」提供流動性，同時穩住實體經濟及金融市場，再配合減稅降費的財政政策推動需求。
個股方面，港鐵公司（00066）的業務主要包括兩部分，首先是經常性業務（即香港客運業務、香港車站商務、香港物業租賃及管理業務、中國內地及國際鐵路、物業租賃及管理業務等），以及物業發展業務（加上經常性業務統稱為基本業務）。今年上半年其經常性業務及基本業務利潤分別為26.65億元及34.4億元，表面上看按年分別下跌40.6%及26%。惟如果撇除沙田至中環綫項目，以及英國西南部鐵路的撥備，兩者按年增加13.8%及26.4%。
港鐵撥備影響業績
上述提到的撥備，包括英國鐵路專營權協議的虧損撥備4.36億元，及支付紅磡事件以及分階段啟用屯馬線的20億元撥備。惟要留意，相關金額為一次性支出，而集團於較早前已經公布，對股價的影響料已反映。進一步而言，根據公告所指，現時其實未能確定沙中線的撥備最終是否需要全數支付。
至於未來發展，管理層坦然下半年香港經濟存有不確定性，但其香港業務具公用事業性質，對經濟放緩有一定的抵禦性。至於物業發展方面，「日出康城」第五期（MALIBU）和「日出康城」第七期商場的利潤若成功於下半年入帳，將有利推動業績。
部分投資者或擔心，礙於近期發生的元朗襲擊事件及不合作運動，港鐵或遭申索，令集團有機會錄得潛在損失。行政總裁金澤培表示，港鐵有購買第三者保險，如乘客因港鐵營運事故而有損失，可提出申索，保險公司會獨立評估。
上月集團股價曾升至55.75元，周二（8月13日）則一度下試46.05元。建議進取投資者可於46元以下分段買入作中長線部署，首個阻力為50.85元，中線目標54元，止蝕為39.75元。
