P7 聞風思義
盧盡義
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題目：隆基泰和受惠行業鬆綁低位反彈
隆基泰和智慧能源（01281）受身處的光伏電能行業宏觀調控影響，業績大跌，股價又大跌，隨著政府實施補貼，厄運已然走到盡頭，亦代表股價已在最深處。走勢上凌厲的反彈暫時不會發生喇，反而拉一條長線底部橫行，等公司慢慢固本培元然後重回正軌方能升得長久。
隆基泰和智慧能源，為一提供綜合能源服務的供應商，主要從工商業、住宅、公共機構等客戶需求出發，依託於具有自主知識產權的智慧能源雲平台，為客戶提供基於電、熱、氣等多種能源的全方位智慧能源綜合利用服務，幫助客戶提升能源使用效率，降低能源使用成本，並通過對該等資產的運營和管理，賺取穩定的運營和投資收益。其截至2019年6月底止半年內，錄得收入6,450萬元（人民幣．下同），按年減少85%，股東應佔溢利1,843萬元，按年減少77%；每股盈利0.0124元，不派中期息。
集團料光伏行業將復蘇
面對業績倒退，隆基泰和解釋箇中主因，乃今年上半年中國對光伏政策的不確定性所政。這源於2018年5月31日國家對光伏電站宏觀調控政策，其中對光伏行業的影響一直持續至今，市場整體亦處於低迷狀態。故此，隆基泰和已暫時停止開拓新的光伏電站，戶用系統業務也處於重整過程中。截至今年6月底止集團總共持有11個光伏電站，其中10個為工商業分布式光伏電站，1個為地面電站，總裝機容量約64兆瓦，期間的總發電量為41,724兆瓦時；對比2018年同期的約54兆瓦、35,078兆瓦時。
業績不濟是受行業宏觀調控所累，股價前景又因中美貿易戰與香港社會運動變得暗淡。可幸政府已主動出手補貼，宏調鬆綁亦未可知。今年4月底及5月底，國家發改委及國家能源局分別陸續出台了戶用光伏的補貼標準，分別為2019年度為每千瓦時0.18元。隨著國家政策漸趨明確，加上在光伏競價和平價項目即將啟動背景下，隆基泰和預計光伏行業在下半年將會出現復蘇，而集團將視乎戶用光伏補貼額度的指標情況，以積極尋求發展戶用系統業務。
隆基泰和上周五（9月20日）收報0.41元，較之2018年5月中約2.65元，至今已累跌84%。筆者多年經驗告之，一隻股票跌九成就會反彈，而且會反彈至跌幅的一半，即1.5元可視作參考指標。惟理論、經驗是會受限於某些技術前置條件，首先要假設隆基泰和股價不會十合一，第二就是要對國家有信心，光伏行業真的會復甦。
