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作者 :獅華股份董事長章誠爽 金融公關(香港)副客戶總監彭淑賢
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題目：白馬股百濟神州遭沽空 探生物醫藥企業包裝套路（一）
9月5日，百濟神州（6160）遭J Capital Research的沽空；沽空報告引發了股民們的恐慌，使得這家在Nasdaq（股票代碼BGNE，市值80億美元）和香港（市值620億港幣）兩地上市的生物醫藥千億白馬股，美股和港股市值分別縮水12億美元和82億港元，累計達160多億港幣，這是港股生物醫藥板塊企業首次遭沽空。
沽空報告的核心指控為：（一）百濟神州高管團隊自解禁以來，累計套現3.22億美元，對自己企業的信心可見一；（二）百濟神州自2017年第四季度以來，虛增銷售收入1.54億美元，比實際誇大了133%；（三）百濟神州中國區研發人員成本虛增6,500萬美元，比研發投入持續第一的恒瑞醫藥（600276.SH）研發人員成本高出一倍多，是行業平均值的3倍；（四）百濟神州自2010年創立以來，尚未有一款在研新藥獲批入市，却累計融資31.2億美元，靠的是向資本市場持續釋放烟霧彈的本領。
9月6日，百濟神州公布澄清公告，强烈譴責沽空報告指報告中的指控為公然造假。9月10日，百濟神州召開全球電話會議，針對沽空報告中的質疑一一加以澄清。自電話會議後，百濟神州的股價有所恢復。然而這家生物醫藥白馬股，自2010年在北京成立，致力於創新型分子靶向藥和腫瘤免疫治療藥物的研發，至今還未有一款新藥獲批上市，却在中美資本圈內名聲鑿鑿，堪稱生物醫藥企業的典範。
國際章：作為中國生物醫藥前沿藥研發型企業的典範，百濟神州有一個完美的創始人團隊。中方創始人是美國國家科技院院士和中國國家科學院院士王曉東博士，美方創始人是McKinsey諮詢出身曾在美國CRO等生物醫藥企業擔任過CEO的歐雷强（John Oyler）；走的是美國新藥模式的中國本土話研發道路，因此從2010年成立開始，天使輪就被默沙東看上。百濟神州被指控造假的動機是否存在？資本市場投資人是否將成為其冤大頭？讓我們探究一下百濟神州的股東結構。
