P16 百家爭鳴
蔡鶴卿，蔡氏在股票市場打滾多年，深信投資是一種美學，見盡無數舞高弄低的財技，盡收天下兵器，達至和而不同的境界。說不上大富大貴，但卻身經百戰，集百家之所長，最擅長拆解細價股的財技操作。
=================
題目：全球經濟已走下坡
近日，經濟合作暨發展組織（OECD）發表了最新的《中期經濟展望》報告，其指出全球經濟變得越來越脆弱和不確定性，增長放緩和下行風險持續增加。而且全球各個經濟體的經濟前景都在減弱，如果未見有堅定政策、行動，全球經濟增長可能會陷於持續低水準。
持續了近兩年的貿易衝突，正是對全球經濟信心和投資造成了最大的損害。由於下行風險持續增大，全球經濟2019年增長率將由去年的3.6%放緩至2.9%，這將是金融危機以來最低增長水準；而2020年增長率也只達3%。
當中美國作為發動貿易戰爭的一大主體，其影響也是首當其衝的。自貿易摩擦以來，美國的出口開始惡化，伴隨而來就是製造業加快去庫存周期，而且企業也逐漸縮減資本開支，結果就業與薪資也出現惡化，最後就引來減少消費的局面出現，嚴重影響著美國經濟的各個層面。
美製造業PMI急跌
今年6月，美國進、出口增速為1.18%和-2.2%，分別較去年同期下跌8%、10.8%。此外，生產與需求均出現下滑迹象，製造業PMI從2018年8月的61.3下跌至51.2。新訂單指數由65.1回落至50.8，產出指數由63.3回落至50.8。就業方面，製造業僱用數目自2019年1月開始下滑，2019年7月同比下跌12%；2018年7月製造業平均周薪增速保持約2%，而2019年7月增速僅0.98%。幾乎絕大部分的經濟數據也出現利淡的跡象，後市絕對不容樂觀。
出現以上的局面後，反過來又影響著消費層面。消費是美國經濟佔比最高的部分，近年個人消費GDP佔比穩定在68%。消費增速一季度較去年底回落0.7%至3.9%，二季度又反彈至4.1%。但從投資、就業角度來看，消費也將開始逐步走弱。
全球經濟正面臨越來越大的阻力，而且令人擔憂的是，緩慢增長正變得根深蒂固。持續的貿易緊張局勢引發的不確定性是長期存在的，不僅減少了全球的經濟活動，而且危及全球經濟的未來。目前全球的低利率，實際上是一個不錯的機會，讓各國能重返正軌。今年第三季已然結束，相信很快會有相關數據出爐，相信也不會有甚麼利好數據，投資者敬請小心。
==========================
【板塊調研──龍翔集團（00935）特約：數字精明眼】
中國9月份製造業採購經理指數(PMI)按月回升0.3%，至49.8，為連續5個月在盛衰分界線之下，略高於預期的49.6，前值為49.5。據統計局數據，按企業規模劃分，大型企業PMI為50.8%，高於上月0.4%，連續位於擴張區間；中、小型企業PMI分別為48.6%和48.8% ，分別回升0.4%和0.2%。
官方製造業PMI於去年12月跌至盛衰分界線之下，及至今年3月及4月重回擴張區間，但在5月再度跌穿50，並持續多月在盛衰分界線之下。PMI作為經濟強弱分水嶺，指數高於50代表處於擴張水平，若低於50顯示行業處於收縮。9月非製造業商務活動指數為53.7%，按月回落0.1%。同期綜合PMI產出指數為53.1%，略高於上月0.1%。
