作者：張智威—信誠證券有限公司 聯席董事
炒股不炒市
恆生指數於上月(9月13日)曾一度高見27,366點，剛好貼著當時的250天移動平均線，亦是市場俗稱的牛熊分界線，可惜最終無功而還，其後更出現十連陰的下跌慘況，恆指失守26,000點的關口。隨著市場憧憬的利好消息，如美國聯儲局減息、中國人行降准等因素已一一兌現，對大市的影響力已漸漸消失。後市預計只會在波幅區間橫行，上望以250天線為阻力，即27,188點，支持位約在25,498點，正是9月初升浪的起步點。
中美的貿易談判，一直以邊談邊戰為策略，預計短時間內都無法可以有雙方都滿意的結果，特別是明年2020年美國總統選舉，特朗普要連任，必然大打中國牌以獲取更多選票，因此，傾傾談談、邊傾邊談、再傾再談，將會成為新常態。中國方面，希望以拖延的策略直待明年的美國總統選舉結果，寄望民主黨可以勝出，將特朗普拉下馬，相對地，民主黨對中國較為有善，至少民主黨曾明言中國並非美國的敵人。
既然大市無利好因素上升，為何又跌不下呢? 首先，恆生指數已經由今年4月份的高位30,280點下跌至8月份最低位的24,900點，足足下跌了5,380點或17.77%。再者，現時恆生指數的預期P/E(市盈率)為10.17倍，很接近10倍的低水平，而預期周息率方面，經已升穿4%至4.03%。簡單點說就是現水平的恆指或個別股份相對較平，息率回報亦不俗，故吸引到不少投資者或長線基金低位吸貨，個別股份的股息率更超過6%的水平，什至7%的也不少(如富力地產(2777)、中國銀行(3988)、越秀交通(1052)等等)。這就是大市始終不能大跌的主因。當然，還有國內A股近月的表現强勁，上證更一度突破3,000點關口，即使高位出現調整，仍然累計有不少升幅，A股的上升，拉闊了H股的拆讓，最終在資金追落後的情況下，為H股增添了購買力。
由於大市短期內難破悶局，投資者宜炒股不炒市。特別是有中央政策扶持的內需股或公路股，都可看高一線。
