P3 港股研究所
作者：祖安娜—金融碩士，在財經界擁有11年經驗，專注發掘具增長潛力的股份。
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題目：滔搏國際具內需概念 經營效率優於行業水平
滔搏國際（6110）是百麗國際旗下的運動業務板塊，在中國經營運動零售與服務平台，同時是中國最大的運動鞋服零售商，在2018年中國運動鞋服零售市場份額佔15.9%。集團是全球兩大運動鞋服品牌adidas及Nike在中國的最大合作夥伴之外，還與PUMA、Converse、Vans、Skechers等多個知名鞋服品牌強強聯手，豐富了產品線，滿足消費者多樣性的需求。
國策扶持體育產業，體育產品行業相應快速發展。中國中央政府頒布一系列政策以支持中國體育產業，包括強調體育產業對國民經濟的重要性，鼓勵對該產業進行投資，推廣專業體育服務並為普通大眾制訂了保健指引。民眾對常規體育運動參與率也提高，體育產品行業正在快速發展。截至2017年、2018年和2019年2月28日止年度，滔搏運動的總收入分別為216.9億、265.5億、325.6億元人民幣，經調整年度利潤分別為153.8億、181億、223.7億元人民幣。收入增長率在20%左右，利潤增速還在上升。
銷售管道廣泛，會員客戶基礎龐大。集團的零售網絡遍布全國，分別在30個省份268個城市設有8,372家直營門店以及1,957家由下游零售商經營的門店，並通過自身的平台銷售11個國際運動品牌產品。滔搏的會員計劃吸納了大約2,200萬名會員，截至2019年3月1日的數據，會員貢獻了店內零售總額的76.7%。會員計劃有效增加客戶黏性，帶動營業收入。
受益於高效的庫存管理，截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度及截至2019年5月31日止三個月，庫存周轉天數，分別僅為103.6天、103.2天、103.5天及115.2天，顯著低於行業平均值180天。集團自行開發運營系統，優化全國門店網絡的管理精確到單個門店的季前採購、實時庫存監控和調整以及實時門店運營管理，以便更好地服務消費者，同時進一步提升運營效率；也是集團核心競爭力之一。
筆者沒持有上述股份。
