P19 微信-投資先機
作者：光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
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題目：越秀房託業務穩健 息率吸引
周一（10月28日）及周二（10月29日）恒指曾兩度突破27,000點，可惜均於相關水平遇上阻力而回吐。要分析後市，除香港政經前景外，美股及內地股市亦需留意。以美股為例，光大新鴻基認為，雖然近期業績理想，加上中美貿易談判有進展，都利好其表現，惟美股基本面偏弱。中線而言，隨著指數處於歷史高位，美股或難以通過業績增長消化估值。基於其前景相對謹慎，料難以顯著帶動港股。
至於A股，面對第四季度的滯脹壓力有可能進一步加大，內地股市暫欠展開持久升浪的動力。當然，基於估值合理，Ａ股大幅回落的風險亦甚低（按照光大證券的政策經濟週期框架分析，目前Ａ股估值所隱含的GDP實際增長預期約為5.6%，低於政府年初設定的6-6.5%的增長目標區間，相比於上月底5.8%的隱含增速預期進一步下降），料短線以橫行為主，亦有機會局限港股表現。考慮到港股企業三季度業績難有驚喜，我們判斷短線恒指上升空間有限。除27,000點外，指數於27,300點附近（即250天移動平均線所處位置），預期將面對較大阻力。
數據方面，9月單月內地工業利潤按年下滑5.3%（前值為2%），1-9月累計工業企業利潤按年下滑2.1%，略差於市場預期。仔細分析，工業利潤下滑的主要原因在於工業品出廠價格（PPI）降幅擴大所致。展望PPI或繼續下滑，而內外需求偏弱，利潤增長難以過於樂觀，還看未來中央政策對經濟及市場氣氛的幫助，能否抵銷盈利受壓的負面影響。
越秀房託穩中求勝之選
投資者如果希望穩中求勝，股息率相對高而業務穩定的股份或可看高一線，例如是越秀房產信託基金（00405）。截至6月底，集團的物業組合共有八項（分別為位於廣州的白馬大廈單位、財富廣場單位、城建大廈單位、維多利廣場單位、廣州國際金融中心、位於上海的越秀大廈、位於武漢的武漢越秀財富中心、星匯維港購物中心及部分停車位元，以及位於杭州的維多利商務中心單位元與部分車位元），物業產權面積共約969,488.8平方米。期內整體出租率約為90.5%，維持較高水準，可望為集團帶來穩定收益。上半年集收入按年比較變動不大，淨溢利達7.3億元人民幣，年增8.5%。物業組合估值及每基金單位持有人的應佔資產淨值分別上升2.4%及1.9%。
根據信託契約，越秀房產基金須向基金單位持有人分派最少90%的可分派收入總額，而管理人擬於2019年度分派相等於集團的100%可分派收入總額。上半年每基金單位分派0.1355元人民幣，現價計股息率達6%，屬吸引水平。
集團持續投入多項資產提升改造工程，針對下半年，管理層將計劃重點投入國金中心、白馬大廈、越秀大廈等資本性改造工程，實現物業保值增值。建議可於5.1元水平買入，首個目標為裂口水平約5.3元，成功回補則上試5.6元阻力，止蝕為4.6元。
