P3 廉可寄財
作者：李嘉廉，百利好智庫研究部董事，特許金融分析師 (CFA)；NOWTV特約財經分析師，香港電台、新城電台、商台特約股票分析師。擅長宏觀分析，建立量化預測模型，觀察資金流動趨勢及各市場的互相關聯性，從中找尋投資價值。
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題目：全球股市看俏 港股回吐見投資機會
雖然各國的經濟增長持續低迷，但面對全球央行對量化寬鬆持開放態度，投資者對經濟復蘇有一定的憧憬，帶動風險胃納回升各國的股市見資金流入，特別是美國股市更接連創新高。自美國聯儲暗示減息周期暫停後，金價由1,500美元水平急回，反映投資者對避險需求下降，但港股的弱勢明顯斯人獨憔悴。但港股整體走勢偏弱不代表無投資機會，即使不用衍生工具如牛熊證、窩輪、期權或逆向ETF短線做淡，市場仍有一定的中線投資機會。當大市已錄得一定的跌幅後，個別的優質股已見吸引的估值，投資者可分段吸納。
所謂別人恐懼時我貪婪，在本港政局不穩下，本地的地產發展商、特別是租金收入佔比較高的地產股面臨沽壓，整體來說地產板塊的資產折讓率已接近40-50%，個別如新世界的市帳率更低於0.5，反映投資者不理性的悲觀情緒。地產板塊的股息率亦有4.5-5厘，已見中線吸納的機會。
另外，本地銀行板塊亦具一定的投資機會，執筆時恒生的市帳率已跌破2倍，而且其股息率亦有4.7厘左右，可中線吸納。而滙控的股息率已接見7厘，即使其業務需要結構性的改組，而且淨息差亦因全球央行的減息潮而收窄，但滙控有龐大的存款，最近香港針對中資銀行的社會活動或令滙控吸納更多的存款，只要滙控進行不對稱的減息即可保持、甚至擴大息差足夠維持以往的派息水平。以現時滙控股價55至57元的水平，已具中線持有的價值。
恒指何時見底相信無人知道，但大市反彈之時本地銀行及地產股定見強勢，投資者現時可分段吸納，靜候局勢回穩。
