P4 投資新角度
作者: 李慧芬—畢業於美國皇家百聖大學，主修商業行政，現時擔任高寶集團證券執行董事。
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題目：新版《國家醫保藥物目錄》 推升綠葉製藥
內地新版《國家醫保藥物目錄》本周公布結果，結果相信直接影響部分藥企，因旗下藥品可望獲當局納入。此結果對綠葉製藥（02186）有直接影響，因預計旗下主要藥品「Lipusu」會獲得納入，相信消息一旦落實，對集團屬利好的消息。
按2016年5月（第一輪）、2017年7月（第二輪）及2018年10月（第三輪）平均藥價降幅各為50%、40%及56%，估計今輪藥價降幅將會處於相約水平，而非「4+7」時般的劇烈降幅，因料今次可獲納入目錄的不少藥品屬創新藥物。而回顧2017年時平衡藥品降價及銷量上升因素，當時部分重量級藥物(Blockbuster Drug)雖降價50%，但銷量大升兩倍，可完全抵銷毛利率急降的影響。
另一方面，綠葉製藥公布，腫瘤線產品LY01008（Avastin之生物類似藥）於今年5月在中國完成一項，與Avastin療效和安全性對比的III期臨床試驗的入組，共計入組648例患者，目前在盲態下已完成主要療效指標客觀緩解率（ORR）的觀察。
隨著國內新型紫杉醇「nab-paclitaxel」的推出，集團主要產品力撲素（LPS）的收入增長，由去年下半年的21%，放慢至今年7月及8月的7%及6%。但根據管理層稱，由於低線城市的滲透較高，因此實際的收入增長率會更高。預期力撲素（LPS）在今明兩年的收入增長會保持穩定，在2024年的收入則料維持在約23億元人民幣，相信綠葉製藥股價可望進一步上升，因其現有業務及產品線穩固，有可持續的現金流支持。投資者可於5.8元左右買入，目標7.8元。
