P10-11 亨言澤語
方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
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題目：內需股當旺 海底撈候機吸納
美國商務部長羅斯表示中美極有可能達成協議，目前兩國正為首階段貿協進行作最後修訂，消息再度刺激美股造好，上周五道指升逾200點，美國三大指數續破頂，但從上周美股走勢強勁來看，似乎對港股表現幫助不大，港股受內患外憂影響，一方面A股受貿易戰影響，上證於上周跌穿2,900點重要關口，短期內料反覆拉鋸，另外本港社會衝突升溫，各地產商旗下商場大受影響，零售及旅遊數據皆下跌，如此氣氛下的市況，恒指易跌難升格局。
中美貿易協議拖拉 阿里升幅有限
阿里巴巴無懼大市的波動，繼續以香港作第二上市，今次入埸費逾1.8萬元，想當年在2007年上市，一手入場費僅6,800元，首日上市當天股價大升1.92倍，相信此情不在，今次阿里巴巴香港股價會與美股同步，料炒作波幅極有限。在美上市的阿里巴巴股價年初至今己升逾35.3%，預計香港首日漲幅有限。另一方面，今次籌資高達900億元，會抽走市場上一筆游資，令市場資金更為緊絀，料港股今周維持溫和上落。
內地一年一度「雙11購物節」，天貓當天累計成交2,684億元，競爭對手京東在11月1至11日期間的累計下單金額超過2,044億元。清算機構公布當天處理金額共計1.48萬億元，若以2018年中國GDP約90.03萬億元計，佔了GDP的1.6%，可見國內消費力依然相當強大，對於餐飲消費板塊有一定支持。
國民消費力強 海底撈長線看好
去年內地火鍋一哥海底撈（06862）在雙11期間賣了80萬份自熱小火鍋，預計今年繼續可在雙11交出亮麗成績。股價在年初至今已升逾1.06倍，國內即將進入寒冬，火鍋需求會迎來旺季，海底撈股價有機會再下一城。集團近年積極開新餐廳，單在今年上半年便開了130家，全球門店網絡增至593家，其中550家位於中國大陸的116個城市，有43家位於台灣、香港及海外，預計全年開店將略超300家，基本上每1.2天就有一家新「海底撈」。
集團中期整體收入上升59.3%至116.95億元人民幣，收入來自餐廳經營、外賣業務和調味品及食材銷售三方面。餐廳經營收入是集團主要收入來源，貢獻總收入的比例為96.9%，收入上升58.4%至113.31億元人民幣。餐廳經營的同店銷售由去年同期60.43億元人民幣上升到今年同期的63.28億元人民幣，增長4.7%。中期外賣業務和調味品及食材銷售的收入分別增長40.9%和2.1倍，至人民幣1.88億元和1.75億元，兩項業務貢獻比例雖少，但長遠餐廳數目的增加料進一步帶動以上兩方面收入的增加。
除了增加餐廳數目，集團積極改善餐廳的體驗，引入智慧機械臂、智慧配鍋機和傳菜機器人。另外除火鍋業務外，海底撈開始布局其他餐飲行業，如在鄭州和西安的麵館相繼開業。以目前資本負債比率為5.7%，手持約30億元人民幣現金，存貨周轉天數從14.5天增加到16.9天，仍屬健康水平，整體財務狀況仍可支持集團繼續提升餐廳的覆蓋比率。海底撈在過去數年純利增長率高達50%，以現時預測市盈率高逹65.1倍，估值相當昂貴，但計及未來數年仍在高速增長期，2021年的市盈率預計會下降至34倍附近。若股價回落至30元附近，投資者可給予留意，始終海底撈在國內餐飲市場信譽超卓，暫時未有其他企業可以複製，業務值得長期看好。
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【板塊調研──龍翔集團（00935）特約：數字精明眼】
從中國人民銀行公布的數據看，2019年一季度，中國居民部門新增存款規模創下近幾年來新高。一季度住戶存款餘額為77.6654萬億元人民幣，按年增速為13.1%。
中國居民儲蓄率更是遠高於發達國家。據統計，在經合組織（OECD）國家中，2016年居民儲蓄率最高的3個國家分別為瑞士、瑞典和墨西哥，其數值分別為18.79%、16.02%、15.45%。相比之下，2016年中國居民儲蓄率高達36.1%。根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，到2024年中國國民儲蓄率仍將高達39.8%，遠高於同期26.6%的世界平均儲蓄率水平，也高於發展中經濟體和發達經濟體的平均水平。同時，隨着技術的進步，資本的有機構成也在進一步提高。
