P24股宇有云【股價圖：港交所（00388）】
劉宇亮 (Jeff)， 鼎展證券硏究部高級分析師。擁有股壇實戰經驗超過10年，擅長研究圖表走勢，配合獨特的技術分析指標，融合環球市況基本因素，能精準預測大市走勢及捕捉最佳投資良機。
FB：Jeff Lau Stock
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題目：上市費貢獻有限 港交所逢低可吸
在2019年在港上市新股以數量和集資額計均冠絕全球，全年集資總額為3,105億元，按年增加8%，超過60%新股來自國內，佔總集資總額的76%。2019年的新股集資王為阿里巴巴（09988），集資1,012億元，僅次於友邦保險（01299）和工商銀行（01398），成港股歷史上第三大新股。2019年的第二名為百威亞太（01876），集資451億元。至於新股表現，雖然感覺上新股表現出眾，統計截至年底今年新股破發率仍然有59%，但已比2018年的70%為好。
阿里巴巴（09988）重回香港作第二上市後，引發市場猜測其他大型中概股回歸香港市場的可行性。攜程、網易、百度先後傳出與港交所（00388）討論來港第二上市事宜後。加上恒指公司正計劃就同股不同權（W股）以及第二上市股份應否納入恒指及國指等問題諮詢市場，預計5月季檢時會有結果，意味W股在年內，甚至上半年內，很有可能被納入恒生指數成分股。從阿里巴巴二次上市以來升幅達兩成，美團（03690）和小米（01810）近期走勢遠超大市，北水亦密密增持，可見市場看好其染藍機會。若成事，此類型科技、新經濟局股，可成大市領頭羊，推動指數向更高位進發。
港交所 穩陣長揸
至於港交所其六個收入來源業務板塊中，以現貨及股本證券、金融衍生產品、結算，三項業務佔收入總和85%以上。上市費包括上市年費、首次上市費等，佔港交所的總收入比重不大，約只有10%，所以全年集資總額多少對港交所整體收入影響有限，反而證券交易費會有更直接關係。這可解釋為何港交所股價並未因成新股集資全球第一而大升，卻為可引來新資金進場的二次上市而感到雀躍。
從估值來看，港交所現價270元水平，市盈率為36倍；在美國上市的納斯達克交易所（NDAQ.US）按現價108美元，屢創歷史新高下，市盈率為22倍。港交所似乎不算太吸引，而從5年或10年圖表看，港交所正處於長期的上升軌道，有一底高於一底之勢，故筆者建議投資者可逢回調低吸港交所，作中長線部署，不用高追。
