P33 中港兩邊睇 【股價圖:金界控股(03918)】
作者:張嘉奇,鼎成證券分析員,早年修讀新聞及傳播學系,其後獲得金融學碩士(投資管理)及企業金融學碩士學位,曾於財經新聞通訊社任職多年,現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
題目:金界控股 有利可圖
近日武漢肺炎(下稱:新肺炎)肆虐全球,各行業均受不同程度的影響,涉及人群聚集的事業則由其嚴重。金界控股(03918)為柬埔寨唯一擁有賭業牌照的營運商,旗下擁有娛樂城、賭場、渡假村等業務,會否受問題影響、所受影響之深,將是投資的關鍵。
至執筆時(截至2月17日),澳門累積10宗新肺炎確診個案,為求阻止疫情擴散,政府宣佈關閉當地賭場兩周,雖然其後已連續11日再無新增病例,但會否再度封場仍是未知數,無疑對今年賭業收入打擊相當嚴重。疫情全球爆發至今,柬埔寨僅錄得一宗輸入性病例,疫情壓力相對較輕,未有關閉賭等措施的需要,加上集團早於農曆新年前已進行一系列防疫準備,故相信金界所受影響有限,短期盈收將可較同業看高一線。
另一方面,金界旗下的娛樂場位處柬埔寨首都金邊,為最鄰近澳門的其中一個賭城,而於澳門賭場關閉後,馬來西亞、星加坡等國亦對中國旅客實施旅遊限制,令貴賓廳客源轉移至金界,相信可成為刺激近月業務增長的催化劑,而中場業務亦因NAGA2的落成,令大眾巿場業務收入上升。
金界控股去年盈利升33%
金界旗下的Naga2於2017年底投入運作後,成為近年盈收增長主要動力,集團剛於上周公布2019年全年業績,錄得博彩總收入17.19億美元,按年增長20%,全年純利約5.21億美元,較去年同期上升約33%。集團早前公布興建NAGA3擴展項目,預期於2025年落成,新增客房將是現有兩期項目總和之兩倍,有望推升日後盈收增長。雖然新項目預算約35億美元,但按集團去年EBITDA按年增加31%至6.72億美元計算,相信有足夠資金完成第三期擴展計劃,並無額外籌集資金的需要。
金界去年每股基本盈利12.01美仙,全年派息8.48美仙,派息比率升至約71%,遠高過去五年平均約56%水平。執筆日股價約11元,較三個月前所創之上巿高位回調約25%,令預期巿盈率回至12.8倍、預期息率升至4.6厘,較澳門博彩股吸引,加上業務具有優勢,中、長線亦具增值潛力,可於11元起分段收集,中線持有重試上巿高位14.7元,止蝕10元。
【權益披露:本人沒持有上述股份】