作者：藺常念
滙豐業績令人失望。
香港股市進入業績期，藍籌股開始公佈2019年全年業績。首先宣佈的是滙豐控股(004)。滙豐2019年全年純利133億美元，主要是受到第四季業績欠佳拖累。2019年第四季集團要為商譽作出73億美元的減值撥備，再加上英國政府徵費10億美元，令到集團第四季錄得39億美元的虧損。市場普遍預期2019年純利200億美元，但第四季大額撥備令到分析員大跌眼鏡。
第四季大額撥備是業務重整的前哨，集團歐洲和美國的業務欠佳，一直未能為集團提供盈利貢獻。相反亞洲業務提供集團九成盈利貢獻。股本回報也因為歐美業務欠佳，未能達到目標的10%。令人失望的是，滙豐是在環球經濟環境差的時候，出售資產。買家極少，而且會壓價。市場消息指，滙豐打算出售法國的零售銀行業務，潛在買家有法國興業銀行，及法國郵政銀行。但出價只會是象徵性，由零至5千萬歐元。滙豐計劃未來三年削減歐美人手，目標是35000人。經常性開支將每年減45億美元。滙豐打算大幅減少歐美加權風險資產1千億美元，所釋放出的股本，將可以提高集團的股市回報，希望能達到目標10至12%。公佈業績後滙豐股價急跌5%。
滙豐花名是大笨象，自1970年開始投資港股的股民，都視滙豐為投資組合首選。當年滙豐一隻的市值，大過其他所有股份的總值。滙豐就是代表香港經濟，尤其是在石油危機後，香港經濟起飛，滙豐就代表了香港的成功故事。股價每年都有10%以上的升幅。聖誕鐘，買滙豐，是多年來股民的口號。
滙豐的發展也不是一帆風順，1983至1985年香港及全球陷入衰退。滙豐涉及多宗巨額壞帳，包括佳寧，邦達，東方海外，華光，及英國的金絲雀發展商。股價最低跌至$4.00。為了避免股價跌得太低，滙豐宣佈四合一。滙豐成功渡過1985的衰退。當時行總裁浦偉士，向英國四大銀行之一，米蘭銀行提出收購。滙豐由一間香港的銀行，變身成為國際銀行。
自1986之後，滙豐發展是一帆風順，在環球市場不停收購，成為全球資產最大，最賺錢及市值最大的銀行。浦偉士之後的行政總裁邦特(John Bond)，加快收購步伐。最著名的收購是美國的家居金融(Household Finance)，滙豐在亞洲，歐洲，及美洲都是領先銀行。由1986年最低位到2007年，滙豐股價升了30多倍。不少股民長期持有滙豐都賺大錢。
但是滙豐2006年發出警告，指美國的次按令到集團錄得大額虧損。2007年滙豐仍然能維持股價不跌。但2008年開始，壞消息一個接着一個，股價急挫。金融海嘯令到滙豐業績轉壞，盈利急跌。隨着美國政府及歐洲政府加強監管國際銀行，及用司法手段向滙豐等的國際銀行徵收大額罰款。滙豐不只要支付近百億美元的罰款，還要花大量金錢來遵守法規。每年要花50億美元守法，及削減有問題的業務。自2006年行政總裁格連宣佈重整業務，削減開支。2009年3月最低跌到$33，要以最低價$28集資，補充資本不足。
自從格連以來，滙豐每位行總裁的工作都是重整業務，提高股本回報。但十多年來，沒有一位行政總裁可以達到目標。同業摩根大通已經從金融海嘯恢復過來，但是滙豐卻仍然在重整業務；根本上滙豐沒有一個可行的方法，恢復當年的光輝。股價從當時的$150跌至$56，令股民極度失望。滙豐已經不是股民必要持有的股票，認証一個時代的過去。
