P12-13實力點評
作者：鄭希鈉，筆名「巨鯨」，獨立股評人，「求知投資」教育機構創辦人，創立炒股團隊超過五十人，打正旗號打大鱷第一大幫派。
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題目：梅花歡喜漫天雪 凍死蒼蠅未足奇
在跌市中，一般股票都會受市場恐慌情緒影響而股價受挫，強勢股如Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）、Nvida（NVDA）亦無一例外，弱勢股更一瀉千里。惟獨只有身壯力健的超級強勢股，才能勝寒於高峰。在高天滾滾寒流急下。市場焦點放在抗肺炎股上，醫療板塊和線上辦公板塊因而受到熱捧。視頻會議軟件公司，Zoom Video Technology（ZM：NASDAQ）在道瓊斯指數（DJI）和納斯達克指數大跌數千點的情況下，依然穩住腳步，不但沒有大跌，更逆市上升，可謂一枝獨秀。雖然盤中亦有震盪，但根據盤路觀察，大戶主力資金只是在洗盤，更有搶買籌碼的現象，所以推論ZOOM有力再上，不管未來是大地微微暖氣吹，市場回熱，還是疫情大爆發，ZOOM再創新高的日子必可期待。所以巨鯨今期會和大家分享一下綻放中的梅花，ZOOM。
ZOOM業務簡介
ZOOM只有一個業務，提供線上視頻會議服務。雖然市面上有大量類似的應用程式，但ZOOM能夠後來居上的殺手鐧是其方便性和可容納人數，只要會議發起者把邀請連結發送出去，與會者透過瀏覽器（如Chrome）或應用程式即可加入會議，每個會議最多可容納多達1,000名與會者及10,000名觀眾，這個數目是市面上最大的可容納數量。而費用方面則只需要會議發起者單方面處理即可，用戶亦不需申請任何帳號。
ZOOM的發展模式
ZOOM積極與其他科網巨頭合作，把ZOOM視頻會議功能嵌入作為附件，把其他應用程式的用戶引流，導入ZOOM的客戶群中，現時ZOOM已嵌入Slack（WORK）、Salesforce（CRM）、Facebook（FB）、Polycom等著名的商用及社交軟件中，吸客力強勁。
ZOOM的前景
Home office（在家工作）在歐美已逐漸成為一個潮流，加上疫情失控。在控制疫情、節省租金成本、提高員工工作彈性下，相信大量僱主願意投入資源到線上工作平台。其實不單單ZOOM，Slack（WORK）、Cisco（CSCO）、Fiverr（FVRR）、ServiceNow（NOW）等公司也是值得留意的。在中國方面，ZOOM已宣布免費提供服務予中國境內的用戶，直至疫情完結。相信這一宣傳活動將可吸引大量的中國地區用戶。現時歐美和日韓等地區貢獻了92%的利潤，如果中國地區的營業額可大幅提高，ZOOM的收入可以更上一層樓，不過ZOOM要把剛剛才開始研發會議程式的騰訊等中資軟件公司拋離才可以。
ZOOM的業績
自2017年起，ZOOM的營業額持續爆升，每年有逾100%的升幅，2016年至2019年，營業額從6,000萬美元升至6.22億美元，升幅達到10倍。而毛利亦由4,500萬美元升至5億美元。純利方面則轉虧為盈。作為科網股，規模化後能夠成功轉虧為盈，並獲得正現金流入，是十分值得機構資金留意的。基於海外疫情爆發，預期下一季度的業績表現會有爆炸性增長。
ZOOM的管理層和股東
ZOOM的創始人是美藉華人袁征，他曾經是視頻會程式WebEX的副總裁，憑藉出色代碼技術，最高升至思科系統的工程部副總裁。及後帶走了現為ZOOM市場推廣總監的Janine Pelosi一起創立ZOOM。ZOOM能有今天的成就，全靠袁征和Janine Pelosi的電腦工程技術和市場營銷能力。至於股東方面，則有富豪李嘉誠的維港投資和芯片巨頭高通的QUALCOMM VENTURE，所以如有資金和技術需要，ZOOM可以較易得到。
ZOOM的投資價值
ZOOM在90元左右起飛，至今升幅大約是30%，未算很多。股價在大跌市情況下沒有明顯資金流出，主力資金願意留守並頂住股價，相信他們的目標價是再上一、兩級，建議持貨者可以繼續持有，留意資金走勢，而普通投資者則可以先行觀摩，因為此股波動甚大，需要成熟的心態去駕馭，不宜輕敵。
大巿
對於美聯儲的減息措施，由於行為十分之急及過於異常，震驚巿場的胃納。美國2月經濟數據報告卻超級亮眼，非農業就業人口數激增27.3萬人，遠超市場預估的17.5萬人，為兩年最佳，可惜股票巿場並沒有理會，爭相走避，道指跌巿趨勢未能扭轉。從圖表可以看出，其急跌的速度可與08年的金融海嘯媲美。
其恐慌情緒可從其他角度感受得到。美國10年期債息驚見0.663厘，可能有人會念債息會否出現負利率，答案從歷史已經得知，瑞士央行為了促貶瑞郎、保護出口，負利息政策已經推行五年了，故巿場是接是會接受的。格林斯潘亦於今年3月初開口，因應肺炎問題衝擊，30年期公債殖利率有跌至負值的可能。上周金價亦累積6.8%，創2011年10月來最大周升幅。其價格亦十分波動。
利率期貨顯示，交易員預期，美國聯儲局3月議息會議上減息0.75厘。究竟巿場正發生甚麽事情，基於資訊不對稱，暫時只有部分人知道，即金融大佬。但有一件事非常公平，就是價格會反映所有已發生的事情。
外匯
減息的日子是3月4日，但歐元兌美元早已有所反應，其升勢起此於2月21日。而且伴隨著成交量的增加。被用來套息的日元，由於巿場再沒有高息貨幣可套息，拆倉潮開始展開，故出現急升現象。雖然日本政府過去希望推底匯率，從而提高出口，不過面對現在的經濟環境，壓低匯率亦未能打響如意算盤。個人見解認為日央行暫時會放任日元自由波動，在巿場匯價失衡時才出手殺倉，在外匯巿場大賺一番，以維持政權的日常開支。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
