P16 百家爭鳴
作者：蔡鶴卿，蔡氏在股票市場打滾多年，深信投資是一種美學，見盡無數舞高弄低的財技，盡收天下兵器，達至和而不同的境界。說不上大富大貴，但卻身經百戰，集百家之所長，最擅長拆解細價股的財技操作。
題目：美國還能堅持多久
過去一周，美股表現反覆，一天大升，伴隨的卻是下一天的大跌，結果也逼得美聯儲也要作出突如其來的舉動—減息半厘，但這樣的情況能維持多久呢？單靠減息、放水就能解決現時市場的恐慌？
武漢肺炎的到來，徹底讓市場情緒點燃起來，也對政策的提振有了更大的預期，這亦導致了近期市場的走勢完全被政策所左右。鮑威爾（Jerome Powell）雖然選擇緊急減息去應對，不過，還是老問題，鮑威爾一而再在風險問題上顯得後知後覺，貿易戰如此，武漢肺炎也是一樣，市場自然也不會買帳。
一下子大幅度的減息，引起了市場的不安情緒，導致了資金瘋狂湧入避險資產，10年期美債收益率史上首次跌破0.7%。這意味著美國政府在如此高額存量債務的情況下，仍然能以1%的利息負擔獲取廉價的融資。相比於預防危機，美聯儲此舉更像是在開啟新的危機。
美國減息無助股市
本月稍後時間仍將會有議息會議，很可能又會牽動投資者的神經，因為市場已在預期美聯儲將會在今次議息中，再度減息。當然，從聯儲官員的表態來看，基本上還是與市場預期有些差距的。聯儲官員似乎也不太認為，冠狀病毒會對經濟構成重大影響。如此一來，恐怕股市又會有機會再受重創。
另外，今次會議之中，相信美聯儲官員需要更新自己的經濟和利率預測。此次預測報告將會決定未來聯儲政策的基準，如果給出過於樂觀的利率預期和經濟預期，市場將會對此感到困擾；而如果給出過於悲觀的利率預期和經濟預期，又會加深市場對當前經濟與市場風險的擔憂。
市場目前最關注的風險之一，就是美聯儲手中的彈藥已經不多了。目前利率僅處於1%至1.25%，美聯儲剩下的減息空間已經不多。如果無法進一步進行減息，是否意味著美聯儲又將實施QE和非常規貨幣政策？那很有可能，美國真的會走進負利率的深淵，屆時美國經濟相信會走進一發不可收拾的局面。
美國這10年的牛市，很有可能已經走到盡頭，投資者務必更加小心謹慎去應對。
