P30 期權布局
作者：陳偉明
題目：波動市況中的對沖策略
沙特與俄羅斯展開石油價格戰，加上世界衛生組織宣布疫情全球大流行，環球股市連日來暴挫。美國聯儲局本周一（3月16日）早上再度突然宣布減息一厘，並且重啟量化寬鬆規模達7,000億美元，市場恐慌情緒加劇，恒指一度低見22,519點。
然而，相比起環球市場，港股估值吸引，預測市盈率接近9倍，因此恒指23,000點以下往往見強勁買盤支持。投資者可能會問究竟港股是否已到重注撈底的時候？
老實講句，現在環球股市風高浪急，筆者在行內十幾年從未見過如此波動的市況，對於一些平時甚少留意股市的投資者，建議還是耐心等待股市跌定才慢慢出手入市。
如果投資者本身已經滿手蟹貨，更加不應該胡亂撈底增加自己的壓力。如果持有的股票可以玩股票期權的話，應該趁現在引伸波幅高企的時候做covered call，減低持倉成本。
現今市況，除非仍然資金充裕，否則分注吸納總會有子彈耗盡之時。因此筆者強調投資者必需要做足對沖措施，以應付如此急劇波動的市況，並且耐心等待環球疫情有轉好迹象或股市波動性減少才重注出手撈底。
善用期權博爆邊
現時引伸波幅高企，如果利用期權的勒束式策略搏爆邊赢面很低。相反槓桿正向及反向產品的特性是越贏越多，越輸越少，而且不受引伸波幅影響，很適合在波動市況中同時買兩邊博爆邊。
而現在美國股市明顯比香港波動，投資者可以考慮買入不受引伸波幅影響的納指正向2倍（07261）及納指反向2倍（07522）產品博爆邊，並且同時Short Put優質股票。整個組合做到同時間賺取時間值及對沖的效果，令到投資勝算大增。
