黎家聰：長建現價股息率屬吸引水平

P19聰明錢走勢【股價圖：長江基建（01038）】

作者：黎家聰（Andy Lai），香港理工大學會計學學士，證監會持牌人士，財富管理策略師，曾任職分析師，擁有豐富投資經驗及知識，投資快人一小步，發掘聰明錢走勢，搭乘大戶順風車！

題目：長建現價股息率屬吸引水平

投資部署

長江基建（01038）連續23年每股派息連續增長，去年度派息2.46元，以周一收市價計，歷史股息率達6.20%，Bloomberg預期今年股息率將達6.31%，倘集團派息政策不變，現價股息率屬相當吸引水平。過往長建股息率甚少高於5厘水平，現時高達6.2%，適合買入作長線持有，長線目標價約48元。

集團簡介

長江基建業務類型及地域多元化，涉足能源、交通、水處理、廢物管理、轉廢為能、屋宇服務等基建業務，橫跨香港、中國內地、英國、歐洲大陸及澳紐加，其中英國業務佔比約四成。

集團賣點

長江基建自1996年上市以來連續23年，每股派息連年增長，即使盈年倒退之年亦無例外，加上集團主力經營環球多國的公用事業，業務確定性相對較高。

集團業績

截至2019年底，長建去年純利105.06億元，按年增1%；若撇除外幣滙兌的影響，核心盈利增長6%。集團派末期息1.78元；全年派息2.46元，按年升1%。集團淨負債下降至13.5%，屬健康水平，具實力趁經濟低迷時進行併購。

入市契機

（一）長建在英國持有大量受規管的公用事業資產，英鎊早前大跌至1985年以來低位，可預見長建的滙兌虧損將進一步擴大。長建去年已因英鎊貶值，令純利增幅收窄至1%，若撇除匯兌因素，則升6%，反映匯率波動對盈利影響甚大。（二）英國受規管的公用事業資產，新規管期將於2020至2023年間陸續展開，監管機構訂定的新規期價格檢討條款較以往嚴苛，意味未來相關資產的准許回報率很大可能下降，勢影響有關收入。長建均已在業績報告中預算，未來英國受規管資產的收入恐因此下降。