李慧芬
阜博集團業績飛躍值得期待
迪士尼+流媒體及AppleTV+服務於2019年推出，對全球媒體娛樂業是歷史性時刻，也是全球最大線上視頻內容保護服務供應商阜博集團(03738.HK)歷史上重要的一年。
阜博集團(03738.HK)剛發布截至2019年12月31日止全年度業績，收入1,878萬美元(下同)，增長23.4%，年內虧損619萬元；撇除期內收購ZEFR公司一次性交易成本480萬元，實際虧損僅139萬元。同時，此收購業務於年內提供收入362萬元，由於收購業務完成併表僅個多月，若放至全年，應可貢獻年收入3,000萬元，故保守估計可預期2020年收入規模將達約4,500萬元，收入翻倍已無懸念。
2019年11月16日併購完成日起，集團計息借貸有150萬元需一年內償還，230萬元需第二年內償還，300萬元需第三年內償還，2,320萬元需第四年內償還及2,000萬元需於第五年內償還。由於上述併購主要通過由Accel-KKR提供的債務融資完成(包括3,000萬元優先債，2,000萬元有抵押次級債)，故集團三年內並無債務壓力。由此可見，阜博集團(03738.HK)向加州洛杉磯ZEFR公司收購Rights ID及Channel ID業務，絕對是一項成功的併購。
如今，全球疫情持續，很多人居家避險，長、短視頻線上尤為火爆。集團於2019年力拓點播內容整合，獲得大量內容授權，並與阿里巴巴(09988.HK)、愛奇藝(NASDAQ：IQ)、及華數傳媒(00156.HK)等建立合作關係，成為其內容供應商。此外，集團於2019年獲獅門影業(NYSE：LGF.A)全片庫線上獨家運營權，並完成對流媒體(短視頻)平台合作拓展團隊的組建，目前已建立了良好的內容關係和發行平台關係。雖整體業務進展還未到大面積收穫階段，但隨著近日電影院線停業發行受阻，線上發行被看好，將對其業務有良性推動作用。
2020年全球疫情導致許多企業經營困難，逆勢成長的公司屈指可數，例如由硅谷華人工程師創辦的網路視頻會議公司ZOOM (NASDAQ：ZM) 預期2020年業績增長50%而大受投資者追捧，市值高達今年預期收入的40倍。
務實低調的阜博集團(03738.HK)按照2020年全年營收預計將成為港股SaaS板塊營收第三大的SaaS公司，但是估值與港股同類SaaS公司微盟集團(02013.HK)和中國有讚(08083.HK)相比大幅偏低。近日有醒目資金偷步吸納，4月1日恒指大跌2.2%，其股價卻逆市急升逾7.8%，高收2.2港元，可見事出有因，毫無疑問對集團前景極具信心。4月2日集團在投資者會上，展望2020，深信通過收購、商業版圖進一步拓展後的阜博(03738.HK)有望實現另一次業績飛躍，表現值得期待。 (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)
