方泽翘:油價大反彈 中海油服吸納良機

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P27亨言澤語【股價圖:維達國際(03331)】

作者:方泽翘,國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學,主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗,擅長以基本分析為基礎,配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員,對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問,並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。

題目:油價大反彈 中海油服吸納良機

新型冠狀病毒肺炎疫情出現緩和,歐洲和亞洲的部分國家以及美國數州開始放寬防疫封鎖措施。上周五(5月8日)公布的非農就業報告顯示,4月份美國失業率攀升至14.7%,創下歷史最高紀錄。4月非農就業人口減少2,050萬人,為1939年大蕭條以來最大降幅,預期減少2,200萬人。儘管數據慘淡,但美股依然高歌猛進,投資者將焦點放於美國重新啟動經濟活動,以及中美兩國貿易代表通話。上周道指累升2.56%,標普升3.5%,納指升幅更達6%,成功收復今年度跌幅。

原油價格回升 最壞時間已過

投資者對原油產量下降和石油需求回升感到樂觀,加上美國活躍石油和天然氣鑽井平台數量降至374個,刺激上周油價顯著上升,紐約期油累升25%,布蘭特期油累升17%,紐約期油和布蘭特期油分別收市報每桶24.74美元和30.97美元。油價似乎已過了最壞時間,當油價喘定,即使價格未能重上高位,但油股都有不錯的反彈,投資者可留意油相關企業如中海油田服務(02883)。

中海油服估值低廉可留意

中海油服主要提供油田服務,包括鑽井服務、油田技術服務、船舶服務、以及物探採集和工程勘察服務。中海油服公布今年首季收入升38.3%至81.68億元人民幣,主要原因是收到Equinor支付的1.88億美元和解收入,另外受國內市場勘探開發力度持續加大影響,各業務作業量均有一定幅度的增長,首季純利大升35倍至人民幣11.39億元。股價在3月時曾最多下挫逾37.7%,目前股價已反映潛在的壞消息,料中海油服下半年經營情況會大幅改善。

中海油服有大約八成收入來自中海油(00883),隨著中海油業務好轉,中海油服業務也會走出谷底。中海油於今年初將資本開支定在850億元人民幣至950億元人民幣水平,未來料會下調今年資本開支,但中長線兩家企業仍會不斷合作,在其他油服企業面臨破產和倒閉時,中海油服可藉此收購整合,長遠市佔率有望提升。

以今年預測市盈率約11.1倍,市帳率約0.76倍,估值可謂相當便宜。目前中國近海市場相對穩定,集團進一步提升成本精細化管理水準,以多種方式靈活配置裝備資源。美國市場目前情緒較為樂觀,美聯儲「無限QE」令資產負債表擴大至創紀錄的6.6萬億美元以上,解決了市場流動性問題。原定於今年3月開幕的全國兩會將在5月下旬舉行,有助改善A股市場短期氣氛改善,在各板塊輪流作反彈炒作時,不排除有資金流入油服板塊,投資者不妨現時分段吸納,短期上望7.5元,止蝕於6.1元附近。

【權益披露:本人沒持有上述股份】

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