A 11/ 先機港股/ 唐仁
#移卡多賣點 爆升具潛質
科技股成為近期市場焦點，因為在美國的中概股，將展開赴港第二上市之路。首輪赴港的是京東(美: JD)及網易(美: NTES)，後繼者可能是百度(美: BIDU)、拼多多(美: PDD)。上述皆是新經濟及科技領域的領先公司，港股科技板塊升溫在望。
筆者執筆時，移卡(9923)正在招股。據了解，公司的國際配售反應熱烈，吸引了不少國際知名的長線基金、對沖基金入場。事實上，移卡的賣點不少，相當有吸引力。
首先，公司上市前已有戰略投資者如騰訊(0700)、Recruit集團、Adams Street基金等為其股東，並承諾於公司上市後6個月內不售股。同時，和移卡合作無間的日本大型企業Recruit集團，亦加碼投資5,000萬美元，認購等值的移卡可發售股份。有騰訊和Recruit集團背書，自然吸引到大戶下注。
#經濟停擺 不減收益
再者，移卡是以支付業務為基礎，亦是內地僅有的16家企業之中，同時擁有全國銀行卡收單許可證，以及移動電話支付許可證的支付服務提供商之一。相比起同業，移卡的支付客戶規模擴張迅速，交易量也在不斷增長。根據「奧緯諮詢」的數據，按2019年的交易筆數計，移卡為中國第二大、非銀行獨立二維碼支付服務提供商，佔市場份額約14%。
2019年，集團錄得總支付交易量約1.5萬億元(人民幣‧同下)，同比增長近93%，遠高於中國消費者對商家支付市場16.3%的同比增長率。這反映移卡的業務處於高速擴張期。
即使是在疫情下，即2020年首季度，移卡的業績依然叫人眼晴發亮。面對新冠肺炎的挑戰，以零售、批發及餐飲行業為主要服務對象的移卡，非但沒有被幾近停擺的經濟活動擊倒，反而保持收益穩增的佳績。
#毛利擴大 業務上弓
據招股書披露，今年首3個月，移卡的收入同比增長約15%至5.35億元，而毛利則同比增長近30%至1.64億元，毛利率亦同比擴大3.4個百分點至30.6%。此項增長，乃由於公司期內毛利率較高的科技賦能商業，其服務收入保持快速增長，毛利貢獻佔比進一步擴大，從而有效應對了，期內總支付交易量同比下降15.8%所帶來的沖擊。
整體而言，移卡的競爭力強大，且已找到了新增長點。公司的科技賦能商業服務於過去3年極速擴張，複合年收入增長率達482.9%，遠高於一站式支付服務的163.6%。這個新業務只是剛起步，可助移卡更上一層樓。
