P38青石美港通
青石證券特約投顧何夕，所載之內容乃根據市場公開之數據源編制，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證，亦不構成交易建議。
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標題：救援國泰航空 為何港府值得破例
青石證券特約投顧何夕，所載之內容乃根據市場公開之數據源編制，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性做出明示或默示之保證，亦不構成交易建議。
油組以及其盟友（OPEC+）日前宣布延長減產協議，把現行每日減產970萬桶的協議延長至7月底，惟消息人士透露，7月報產油國會按照他們的各自配額進行生產。其實當時新冠肺炎疫情令原油需求大幅下降，加上油組之間的爭執導致油價受到恐慌性拋售，降至歷史首次遇到的負油價。但現時各地也加緊復產，重拾經濟活動，同時早前不少頁巖油鑽探公司因石油價格跌至負數後決定關閉油井以減產，油價現時不應再出現之前不合理的低位，至少應高於成本價格。面對全球需求上升，油價於未來應會維持在40美元的水平。但如時需要提醒讀者，油價相關期貨合約並不如股票期貨合約般流通以及透明，普通投資者對於原油的認識不深，往往不能像股票般在盈利以及前景預測等方向著手。投資的第一原則是必須投資在自己了解的投資產物，因此我之前曾勸投資者不要投資在未有盈利上市的藥股，雖然他們的回報不俗，但風險也很大。同樣原理，投資者仍應避免原油合約，還是投資航空股相對靠譜，至少對他們的營利狀況還是「有數得計」。
提起航空股，國泰（00293），太古集團（00019），以及國航（00753）周一停牌，政府隨後宣布即將領頭，對公司增資近300億元。政府將提供貸款融資，以及購入部份股權，同時會在董事局放置兩位「觀察員」。香港政府有史以來首次以巨額公帑注資入一間私人公司，救助在新冠肺炎疫情下飽受打擊的國泰。國泰並沒有國內航線，全依賴國際航線，在全世界也限制出境的情況下，國泰自2月起每月虧損現金30億元。雖然國泰推出高層減薪以及員工無薪假計劃，但這對航空公司而言只是少數目。因航空公司每月固定成本大，在短期內如航線沒有重啟，公司仍會處於虧蝕。是次390億元資本重組建議當中，包括每11股供7股的供股方案，每股供股價4.68元，較停牌前8.81元折讓約46.8%，集資額約117億元。而大股東太古，國航以及卡塔爾航空已作出承諾，將認購所有供股股份，合計共100億元。其實面對前所未有疫情，經濟遭受重擊，不少香港本地歷史悠久的品牌，如國泰及海洋公園等陸續面對財政問題。正如巴菲特所言:『海水退潮就知道誰沒穿褲子遊泳。』他們現時面對的困境也是他們多年以來所造成的行政失誤以及商業戰略錯配，終在這一次疫情下爆發。如國泰多年前曾因在原油期貨合約中虧蝕巨款，本來燃油對沖是為買公司買保險，而被利用作管理層的賺錢工具，雖然現時他們已經表明已修訂燃油對沖政策，未來公司必定要更積極改革，才能夠重拾投資者的信心。國泰在香港札根多年，曾為最享負盛名的航空公司之一，也是不少香港人鍾愛的航空品牌，希望未來他們努力在業務上發展及開拓商機，重拾以前的品牌形象，才不負這次香港一眾納稅人的金錢。
