股壇遊皇
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標題: 比較各科網巨頭營商模式 助你選擇合適股份
5月份在美國上市的中概股瑞幸咖啡（LK）爆出財務造假， 令中美市場震驚。美國納斯達克交易所（Nasdaq）因而欲修改上市規則。此舉令中概股在美上市遇到困難，尤其是小型的中概股。在此環境下，香港交易所（00388）大開方便之門，讓早前在美上市的中概股可來港二次上市。同股不同權的開通，像阿里巴巴（09988）一樣的科網巨頭回港上市的成功例子，也吸引在外上市公司來港集資。六月份便有兩大科網巨頭「網易」、「京東」來港上市。網易更已凍結資金達1900億之多，相信京東凍資能力亦驚人。日後相信還會有更多來港二次上市的例子。但讀者們又知否他們的業務有多大不同？本欄將為讀者做個比較。
網易手遊業務是主調，與騰訊互有勝負
雖說網易和騰訊皆是手遊行業的佼佼者，但讀者們應該對網易的手遊比較陌生。網易開發或管理的手遊以多人在線角色扮演遊戲（MMORPG）為主，上線人數多，遊戲畫風及情節往往吸引不少玩家嘗鮮。網易便通過售賣遊戲道具賺取收入。王牌作品如「大話西遊」網易的作品主要吸引大量玩家，其流失率也相對較高。相比起騰訊的手遊業務，則著重日活躍用戶（DAU）為主，王牌遊戲大家也耳熟能詳，如「王者榮耀」、「絕地求生」等等。遊戲打造不少皇牌玩家，其衍生出來的廣告、電競業務收益也令騰訊得益不少。然而，內地手遊業務近年不斷遭受打壓，遊戲內容及遊戲時間皆受控制。令一眾手遊公司積極發展海外市場。這亦是網易來港上市的主因。跟據上市文件，網易擬把上市得來的資金，用以投放在全球化戰略及機遇，加強美國、日本、歐洲等的遊戲內容及市場。營收排名方面，以2020年1月的手遊數據，騰訊和網易穩佔中國手遊發行商的頭兩名。實力明顯。
阿里京東商業模式大不同，京東利潤較遜色
京東的商業模式是自營B2C（Business to Customer），京東網站平台有大量品牌貨品進駐，京東的角色就是在品牌商取貨。客戶在網上購物後便把貨物送到客戶手上。由於是京東直接從品牌商取貨，品質上有了保證，但亦需要在各地增設倉庫，以應付訂單和保證送遞時間。京東的盈利主要來自貨品購入與賣出價之間的差距，但支出龐大，要做到全國配送更是挑戰。相反，阿里巴巴的網購平台品牌「淘寶」和「天貓」的模式則大不同。淘寶是C2C（Customer to Customer）的業務，買家和賣家都是市民，賣家負責把商品從自家送出，經速遞送至買家手上。過程中淘寶只負責收取平台費用，沒有屯貨風險，更不用在各地設立貨倉。情況有點像網絡版的「地攤經濟」。「天貓」則是B2C平台，商戶登記成賣家後也需自行負責貨品的送達，只是貨源上較有保證，比較不用擔心假貨的出現。 所以，天貓和淘寶皆是平台生意，獲得的利潤也較京東大。
四家科網公司也各有特色，若純以目前業績來看，騰訊與阿里固然比較好。但論爆發力，網易也有可能更勝騰訊。結果如何，也需日後市場給與答案。
最後，騰訊控股（00700）在高位427元-434元不斷反覆爭持，有可能等待網易正式上市之日（6月11日）的助力下上升。若騰訊能守在427元，並上穿434元，上行目標可達450元，甚至460元。若427元守不住，則支持位在423元。
