標題：恒指波動性增加 希瑪急升後整固
港股走勢波動，恒指上周初突破25,300點後出現沽壓，周一（6月15日）曾低見23,684點，周二（6月16日）初段則一度回升至24,534點。周二大幅反彈，主要受惠於聯儲局啟動買入個別企業債的措施，以及特朗普表示，考慮推出規模達一萬億美元的基建投資以刺激經濟。我們暫維持短期恒指繼續於23,800至24,600點上落的觀點不變。後市要關注美國或出現第二波疫情，以及中美關係變化，若情況惡化，將拖累恒指表現。
周一早上（6月15日）內地公布多項5月份經濟數據，包括工業增加值、固定資產投資及零售銷售，表現均遜於預期，印證經濟只會緩慢復甦，不宜對未來的經濟動力保太大期望。仔細分析，上月全國規模以上工業增加值按年增長4.4%，增速比4月份加快0.5個百分點，但遜於市場預期增長5%。同期全國固定資產投資按年下跌6.3%，跌幅比首4月收窄4個百分點，但遜於市場預期下跌6%。至於社會消費品零售則按年下降2.8%，降幅比4月收窄4.7個百分點，但遜於市場預期下跌2.3%。
另外，內地貨幣政策亦是市場焦點。上周央行公開市場共投放逆回購4,200億元人民幣，逆回購到期2,200億元人民幣，中期借貸便利（MLF）到期5,000億元人民幣，即上星期淨回籠3,000億元人民幣。要留意的是，央行上星期首次預告MLF操作，並將公開市場操作時間提早至9:00-9:20，持續強化預期管理，釋放穩定預期信號。最終人行於本周一（6月15日）開展2,000億元人民幣MLF操作，中標利率持平於2.95%。過去幾星期人行的行動表明，當局雖不會大水漫灌，但會根據流動性情況作出微調，以充分滿足市場需求。
希瑪眼科：積極收購 盈利增長可期
希瑪眼科（03309）憑著於香港及深圳業務的成功，正持續於內地擴展業務，長線發展潛力可觀。以去年為例，集團透過收購，將眼科服務網絡拓展至昆明（一間眼科醫院）及上海（包括黃浦區一間上海眼科醫院及三間分別位於浦東新區、楊浦區及普陀區的診所）。而在今年1月，集團已訂立協議以收購位於廣州天河區市中心的物業，以設立新眼科醫院，預計將於未來12個月內開業；另外，集團已訂立協議收購一間位於珠海香洲區的眼科醫院，預期將於今年9月落實交割。
上述消息反映，管理層積極加強於內地分布，透過完善品牌建設及醫院組合，謀求長線發展業務。根據年報，預期至今年底，集團的服務網絡將覆蓋合共8個城市，包括香港及內地的4個城市（即北京、上海、廣州及深圳），以及3個二線城市，包括昆明、惠州及珠海。重點是，管理層表明，業務及服務網絡將於未來進一步擴大，可望捕捉內地對高質素眼科服務的殷切需求，預示收入及盈利增長可期。
具體而言，希瑪會以多項策略把握增長機遇，包括
1. 在香港及內地選定城市（包括華東、西南或華中城市，以及粵港澳大灣區城市）設立或收眼科醫院、中心或診所
2. 提升經營實力及服務能力
3. 物色合適的戰略合作夥伴
內地業務成未來增長焦點
業績方面，去年收入及毛利分別增加34.2%及28.1%，增長理想。至於利潤倒退，一方面是受上市費用影響，加上北京眼科醫院錄得虧損。由於兩者均為一次性或暫時性因素，不影響集團的長線投資價值。以北京眼科醫院計，管理層已指出，去年為該醫院的初步投資階階，營運數據未可作準，預期相關項目的財務表現將於今年有所改善。以去年計，集團分別於香港及內地產生49.5及50.5%的收入，2018年的比重則為50.8%及49.2%，展望未來來自內地的收入總額及佔比均會持續上升。
股價方面，自5月中開始升勢強勁，由約4元水平以個半月的時間升至6月初最高的8元，及後則呈高位整固，現時約處7元水平。我們過去曾經分析希瑪的投資前景，指出其股價或並未反映未來的發展機遇。基於股價已於短期內顯著揚升，若並未持有，建議稍作觀望，候低於約6.6元附近水平分注買入，目標先看前高位的8元，止蝕於5.9元。
