P18 市場仁語
唐仁
人瑞人才長線之選逢低收集
第二波疫情一度震散周初港股，但隨著美國再次啟動印鈔機後，市場氣氛迅速回復熾熱。其中，以科技賦能靈活用工招聘服務外包為核心業務的人瑞人才（06919）特別值得留意。
中信建投認為人瑞人才在首季中因疫情緣故，「線下招聘活動被叫停，企業復工延後、候選人到崗難度加大、部分客戶付費延遲令季度業務受影響。」但是伴隨疫情逐步得到控制，已重回增長軌道。再者，靈活用工作為一種彈性的用工方式，早已在歐美、日本等發達國家被視為可以有效增強企業的組織彈性、降低突發事件下企業用工成本壓力的核心策略。
海通國際亦認為人瑞人才今年上半年的收益增長很大機會放緩，不過短期業績波動不改長期增長趨勢。市場預期在新冠疫情後時代，內地靈活用工模式將更受到企業的青睞，或迎來爆發性熷長，就像「宅經濟」一樣，市場起了根本性的變化。
潛在升幅料達40%
因應上述市場情況，海通國際、中信建投、安信國際等下調了人瑞人才的年度盈利預測。其中，中信建投預計公司2020、2021年收入分別同比增長25.9%、33.0%；經調整淨利潤分別同比增長27.5%、47.2%，對應PE分別為30、20倍。與過去三年翻倍增幅相比，增速無疑有所放緩，但能逆風下持續增長，後市可望價值重修。而且，人瑞人才估值較同業折讓逾50%，作為內地靈活用工市場龍頭企業，現價估值嚴重偏低；目前，各大行均維持其「買入」評級，目標價介乎44.8至48.5元。
綜合投行目標價，現價溢價空間超過40%，股價調整已充份反映近期疲弱投資氣氛和利淡消息。在長期增長前景保持下，正宜逢低分段收集。
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