亨言澤語
方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
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【標題】全球復甦比預期快 ESR有力挑戰高位
9月新股料帶動港股向好
美國聯儲局調整貨幣政策框架，放棄固定2%通脹目標，轉為與平均通脹目標掛勾，往後容許一段時間通脹率高於2%，市場解讀為美聯儲會維持長期息口不變，利好美國科技股繼續走強。內地沒有大水灌溉政策，內地8月官方製造業採購經理指數（PMI）微跌至51，低於市場預期，較7月低0.1點，結束兩個月升勢。
日本首相安倍晉三疑因身體健康問題而辭職，消息令當日曾日股大跌610點，低見22,598點，其後跌幅收窄，恒指周五（8月28日）因期結關係，走勢較為波動，曾上望25,600點，尾市僅升173點，未能企穩25,500點樓上。內地五大國有銀行公布中期業績，中央已表明今年銀行要讓利，市場已預期內銀純利普遍下挫，減值撥備受到經濟轉壞而大增。
整體港股8月份都悶局為主，9月或有新景氣。新股農夫山泉認購熾熱，錄得逾1,700億元孖展認購，超額認購逾300倍。農夫山泉去年賺49.57億元人民幣，純利率達20.6%，產品毛利率高是其亮點。已在美國上市的中國餐飲巨頭百勝中國已獲聯交所批准在本港第二上市。螞蟻集團於科創板IPO審核巳進入最後階段，料最快9月尾招股，或有助帶動港股投資氣氛。
電商推動物流產業鏈
今次疫情除了帶動電商的收入，從事物流行業亦同樣受惠。ESR（01821）主要於亞太區從事物流地產開發、租賃、管理及基金管理平台。早前公布今年中期業績，收益按年增加26.9%至1.98億美元，純利錄得1.33億美元，增長75.1%。集團三大業務，分別是投資、基金管理和開發繼續表現穩健並錄驕人增長。
資產管理規模由2019年6月的202億美元強勁增長31.1%至2020年6月的265億美元，得益於2020年上半年在中國、韓國和澳大利亞成立的新基金。另外，位處日本大阪都會區的ESR尼崎配送中心正式落成，逾27萬平方米已成功出租予國際客戶。集團於2020年上半年的開發項目動工已達8億美元而開發項目竣工則達22億美元。
市場預計亞太區跨境電子商務總銷售額將由2018年的1,814億美元增加至2023年的3,895億美元，複合年增長率達到16.5%。電子商務仍然是ESR主要租戶，網上零售加速倉儲和物流配送的長遠需求，集團的物流業務預期將跟隨增長。原本大眾的購物已慢慢出現轉變，但今年新冠肺炎的爆發進一步加快相關消費模式的轉變。未來，集團除了尋找優質物流物業，預期亞洲的物流資本化率會持續提高，集團旗下基金管理業務將滿足機構投資者對投資亞洲物流業的需求，同時為ESR提供經常性收入。
綜合來看，ESR的商業模式相當創新，可以說部分顛覆物流業的發展，未來業務可持續受惠線上消息趨勢發展。以現時市盈率為34.5倍，估值尚有上升空間，短期在業績向好推動下，股價有機會再創新高至28元，投資者不妨留意。
【權益披露：本人沒持有相關股份及權益】
