中概股回流系列一：獨立IDC數據中心服務商巨頭萬國數據（GDS.US）受益於行業高景氣增長
獨立股評人 安然
今年中概股回流大潮持續，據統計至今有8家美國上市的中概股公司已經或即將回港上市。其中據外媒消息透露，獨立第三方IDC數據中心服務商萬國數據（GDS.US）將在數周內尋求港交所的上市聆訊，預計集資10億美金。作為國內最大的獨立的第三方IDC數據服務商，萬國數據憑藉其多元化的客戶結構，核心地段優勢資源，並受益於行業高景氣增長，擁有不俗的上升空間。
今年8月，公司公佈二季度數據，財報顯示第二季度公司淨收入13.422億元人民幣，同比增長36.2%；調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長至6.334億元人民幣，同比增長47.8%。
為迎合持續增長的數據中心需求，萬國數據的數據中心基礎設施仍在持續增長當中。截至2020年第二季度，萬國數據在全國已擁有近60座自建數據中心。萬國數據通過全國區域化資源佈局已經在長三角、京津冀、粵港澳大灣區以及西南地區均儲備了豐富的核心資源。與此同時，在建數據中心增至17座，新增（非收購）數據中心簽約面積達超2.65萬平方米，均創歷史新高。
截止2020Q2末，萬國數據擁有存量機櫃資源10.65萬個，且約90%資源集中於國內一線城市，在國內一線城市運營IDC專案資源超過22萬平方米，並在北京（6.5萬平方米）、上海（12.2萬平方米）、大灣區（8.2萬平方米）儲備大量待開發資源。同時除一線地區外，以成渝為代表的其他核心地區亦是公司重點佈局的方向；
根據萬國數據的年報，萬國數據的客戶數量已經超過670家，客戶結構愈趨多元。公司和國內主要雲廠商、互聯網巨頭達成了穩固的合作關係。截至2020Q2，公司71.8%的收入來自雲廠商，17.1%來自大型互聯網公司，公司超大規模客戶涵蓋大型汽車企業、國際酒店集團、短視頻領域的互聯網頭部企業、全球線上支付平臺及國內外頂尖的智能高科技公司。另外，在建專案的預簽約率維持在60%以上，良好的客戶基礎有望為公司中長期的資源擴張、業務增長提供基礎支撐。
萬國數據預計2020年全年資本開支100億元，相較2019增長超過一倍，支出規模遠超其他第三方廠商；同時，在良好的股東結構、銀行等信貸機構支持下，萬國數據所面臨的的融資環境&融資成本等有望持續改善，亦有望顯著優化公司的財務費用結構，改善公司盈利能力。
從大的行業趨勢觀察，目前全球IDC市場處在一個不斷增長的階段，並且中國IDC市場的增速明顯高於全球水準。2019年我國IDC市場規模達到1560.8億元，同比增長27.1%，遠高於世界11%的平均水準。
可以觀察到線上數據流量的爆發式增長，IDC需求料將維持強勁。2018年以來，國內移動互聯網月戶均流量從不足3G快速增長至10G，IDC市場規模同期從1201億元增長至2108億元，隨著5G基礎設施的加速建設以及5G商用的逐漸鋪開，未來三年中國IDC市場規模預計將會加速上漲。根據中國IDC圈發佈的數據顯示，預計2021年中國的IDC市場規模將達到2760億元，未來三年的年均複合增速約為31%。
另外，疊加雲廠商、互聯網巨頭對超大型數據中心的需求，以及對IDC供應商選擇的審慎考慮，國內IDC市場集中度料逐步提升。國內第三方IDC廠商在資本開支、資源擴充速度等層面顯著優於電信運營商，同時依託和國內雲計算、互聯網巨頭的良好戰略合作關係，以及信貸融資、規模效應帶來的運營效率提升，頭部第三方IDC廠商相對份額有望持續提升。
中信證券也在近日發表研報表示，考慮到國內IDC市場中長期高景氣度、萬國數據在國內第三方IDC市場的龍頭地位，以及中期公司突出的成長性、盈利能力持續改善可能等，給予萬國數據100美元/ADR的目標價，首次覆蓋，給予“買入”評級。
同時年初以來，受益於衛生事件帶來的遠程辦公、線上娛樂等需求拉動，疊加利率下行、市場對避險資產的追逐等，全球IDC板塊均表現突出，板塊估值亦上行至歷史高位，預計萬國數據有望受益高景氣行業發展前景，股價有望持續攀升，可適當關注。
