張嘉奇 中港兩邊走
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題：「內循環」力谷內需消費 安踏體育海底撈疫後彈出
國家主席習近平日前提出國內經濟「雙循環」，以本土內需消費的「內循環」，配合國際雙循環互補，帶動中國經濟發展。下周一中國舉行五中全會，將審議制訂「十四五」規劃（2020至2025年）和2035年遠景等目標，相信主軸圍繞發展5G、大數據及雲業務等新經濟產業外，亦將確立「內循環」具體佈局，料內需板塊亦可成重點政策。
美國下月重選總統，相信不論誰人上場，對華立場亦難復再，中美貿易磨擦勢必再可升溫，或再重擊出口收入。據巿場數據顯示，雖然中國去年內需消費佔GDP比重增至38.8%，但相對佔比接近7成的美國，仍大有追趕空間。縱日後疫情舒緩、根治後，相信中國推動「內循環」已成為發展大方向。中國近期力谷自家研發晶片，但與其繼續高追股值衝天的股份，倒不如貼地一點從民生消費股入手更為直接，當中以體育用品及餐飲股最值得留意。
中國社會消費品零售總額9月錄得3.53萬億元人民幣，按年上升3.3%，升幅較市場預期高，反映內需消費穩定復甦。服裝銷售亦正加快，安踏體育（02020）第三季營運數據數想，旗中FILA品牌零售額按年增長20-25%、其他品牌升幅更達50-55%，反映近年的品牌收購逐步完成整合，協同效應將浮現。同時，集團於十一黃金周之銷售亦較五一勞動節假期強勁，有賴於將部份地區由批發分銷模式、轉型至直面消費者模式（DTC），減少依賴中間分銷渠道，疫情下減少分銷商的銷售壓力，此舉亦將有利日後減輕銷售成本，提升毛利率，帶動整體盈收增長。
隨著疫情日漸舒緩，巿民外出用饍意欲提升，海底撈（06862）亦將可受惠。疫情下集團業務雖受嚴重打擊，但期間積極擴張分店網絡，有利疫後業務反彈。集團於上半年新開173間「海底撈」餐廳，料可超標達成300間新店的指引，至於9月公布分別收購「漢舍中國菜」及「Hao Noodles」80%股權，除於北京、上海及杭州經營9間中餐廳外，亦持有紐約兩間提供輕食、飲料及酒水的餐廳，拓展餐飲版圖至不同範疇，分散飲食業過份依賴地區經濟變化的風險。
海底撈旗下門市已陸續恢復營業，下半年營運將重回正軌，建議待45元水平吸納作長線持有；安踏體育則可候於80元下分段收集，目標望破百。
【本人沒有持有上述股份】
