封面故事
題：超級多消息的11月
INTRO
港股放了三天長假後，周二（10月27日）回來即隨美股大跌，恒指自24,900點水平低開低走，當日一度低見24,602點。之後受騰訊（00700）護航以及匯控（00005）業績好過預期所致，恒指跌幅成功收窄，最後仍要跌131點至24,787點收市，全日成交1,305億元。
封面故事見刊之時已屆期指結算，執筆之時比較多張數的轉倉水位為24,702點，一般來說只要期指一日企穩24,702點，該月表現都不會太差，可以計劃一下怎樣持好倉到尾。
不過，2020年11月份是一個非比尋常的「消息月」，逼在眉睫的便有下周一（11月3日）的美國大選，「侵登之戰」要有個結果了，而不同的賽果對中美港股市的影響絕對是兩回事。還有同期招股的「世紀股王」螞蟻集團（06688），將來肯定會和騰訊（00700）一起守護恒指，而騰訊已因為影子股效應創了新高。還有中國五中全會「十四五規劃」，以及稍後可以左右後市的「萬聖節效應」。上述每一項都可以令大市反轉再反轉，舞高弄低是可以肯定的事。
主文：
守住100天線是升市的契機
技術上恒指由9月上旬的24800點，一直跌至該月底的23,100點，然後於上周五（10月24日）升返上24,900點水平，以一個「完美V彈」表演了在那裡跌倒就在那裡企返起身。考慮到恒指已連升了六個交易日，到本周二（10月27日）來一個200至300點的調整其實也無不可，畢竟前一晚的道指曾跌過900點。祗要100天線（24,745點）仍守得穩，大市反彈的勢頭是不會改變的，下跌也僅為了升得更遠而已。
小編請教了《炒股幫》社長劉東霖對當前大市看法，他認為恒指短期內仍會在100天線附近企穩待變，短期阻力及支持分別是25,000點及24,500點。如果稍為跌穿上述提到的100天線也不必太緊張，這反映上升動力不足，需要一些好消息去配合重整升勢而已，但24,500點就一定要守穩了。
假如跌市收市，一日、兩日、三日，便幾已肯定反彈勢頭告終，最差的情況可能要再下跌多次2萬4大關。期指短期內升穿上周五（10月23日）高位24,967點，博向上假突破後回落失敗，進取投機者可考慮小注買入收回價在24,500點以上的恒指牛證短炒。期權策略上，可等待期指回落至大約24,400點至24,500點，同時Long Call及Long Put 11月價外1,000點恒指期權，博港股11月爆邊，不論爆上爆落都可以收錢。
港匯續強 獅子重光
另一個判斷港股仲有無得升的因素，是環球熱錢繼續流入香港金融市場，致令港匯繼續高企不下。例如招股中的螞蟻集團，港滙繼續強勢，再次觸及7.75強方兌換保證，導致周二金管局在港股收市後再入市承接美元沽盤，向市場注入254億2千萬港元，令香港銀行體系結餘增至4,432.57億元。
另外，金管局總裁余偉文於《匯思》文章中表示，如果要緩解中小企長久以來融資難的痛點，便要擴闊金融基建的功能，方便中小企按其意願與銀行分享數據；讓銀行能更好地管理風險之餘，也有助中小企更容易獲得銀行貸款，達致銀行和中小企雙贏的局面。
余偉文表示，各行各業都受到疫情嚴重打擊，相對於資源較豐富的大企業，中小企更是首當其衝。而中小企是香港經濟的重要支柱，佔香港企業總數逾98%，並佔私營機構總就業人數約45%。
他指出中小企在借貸方面往往遇到較大困難，尤其是一些規模較小、經營經驗尚淺的企業。銀行在審批貸款時，首先需要借款企業提供財務數據，例如財務報表，以評核企業的還款能力和控制信貸質素。但有關財務數據一般比較滯後，亦不全面，令銀行較難準確評估中小企的還款能力。為了管理風險，銀行往往對中小企借貸採取較審慎的態度，需要企業提供抵押品或擔保，令中小企獲取信貸變成一項艱鉅挑戰。金管局正就上述概念作具體構思，期望不久將來可以分享更多細節。
金管局較早前宣布將今年5月推出的「預先批核還息不還本」計劃延長6個月至2021年4月。逾100家銀行參與計劃，而根據綜合銀行提供的統計資料，截至2020年9月底，就上述計劃及其他支援企業客戶的措施已經批出約4.9萬宗，涉及金額約5,900億元。
香港按揭證券有限公司（按證公司）亦決定將中小企融資擔保計劃下八成及九成信貸擔保產品的延遲償還本金措施延長六個月至2021年3月底，延遲償還本金期由最長12個月增至18個月。兩項產品在今年首9個月共批出超過3,700宗申請，金額約110億元。
至於匯控（00005）一對獅子「重光」後，股價已反覆上攻收復34元大關，剛公布的第三季業績亦好過市場預期，列帳基準稅前盈利按年倒退36%至30.74億美元。最高興的是集團正考慮就本財年派發較為保守的股息。
侵登之戰 如箭在弦
美國大選距今只有一個星期，民主黨總統候選人拜登在多個民意調查中領先，市場亦開始為民主黨在大選中橫掃對手囊括參眾兩院與總統寶座的預期作出相應部署。考慮到美國奇特的選舉人票制度，以及眾多特朗普死忠粉絲較不樂意參與民意調查等因素，拜登最終能否順利當選，至今尚有懸念，而美股似乎對於今屆大選政權可以順利交接顯得有點過分自信，反而令未來兩個星期市况波幅加劇的可能性略為提高。
考慮到港股自7月初以來已經進入橫行整固的局面，只要美股的波幅在正常範圍之內（約10至15%），港股未必跟足美股走勢。目前市場主流意見認為，假如特朗普當選連任總統，以科技股為主的美國納指會相對做好，因為市場對特朗普的執政較熟悉，加上其對手拜登早就表明主張提高個人及企業稅收。但無論結果如何，納指都難破12,000關口，而香港科技股投資氣氛會有所降溫。
由於美國疫情嚴峻，死亡人數逼近23萬，這已成為美國人最關注的議題，拜登已多次就疫情抨擊現任總統特朗普。加上，多個搖擺州分確診近日急增，恐更影響特朗普的選情。大選預測平台FiveThirtyEight顯示，特朗普在多個疫情較嚴峻的搖擺州分，支持度均落後拜登。其中，在威斯康星州，特朗普支持度落後拜登近7個百分點；在賓夕法尼亞州，落後近6個百分點；在北卡羅來納州，落後近3個百分點；亞利桑那州亦落後近3個百分點。
「十四五規劃」是大利好
根據過往美國大選港股動向，影響是有的，惟未至於重大。權衡輕重後，市場更應將目光聚焦在五中全會，料中央會推出政策支撐個別產業，如推動國內消費，因此看好內需、環保及科網板塊。
有報導引述中央黨校前副校長李君如表示，「十四五」規劃制定得好不好、執行得好不好、能不能如期甚至超額完成，關係到後面25年的現代化。他指出，治國理政的方式是，由中央提出制定經濟社會發展規劃的建議。以十九大報告為例，要以全面建成小康社會為基礎，開啟現代化建設新征程，於是國家主席習近平在十九大提出分兩個15年的目標來實現現代化，第一個15年是從2020到2035年，基本實現社會主義現代化；第二個15年是從2035年到本世紀中葉，把中國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。
五中全會也將討論2035年遠景目標，李君如認為，首先要注意2035年，這個年份重要在要「基本實現現代化」。李君如解釋，疫情令世界各國遇到不少困難，有經濟學家預計可能打後3至5年世界經濟都很難復蘇。至於中國則是有序地推進復工復產，而整個經濟佈局是要以內循環為主體、內外循環相互促進的新發展格局，這個格局是根據百年未有之大變局和中華民族偉大復興的需要而制定。
萬聖節效應 未來5個月更佳？
大市向來有很多黃金規條，例如「Sell in May and Go Away」人盡皆知，至於所謂「萬聖節效應」，原來對投資界是一個很重要的日子。有研究發現，萬聖節效應將令接下來的半年11月至4月，期間投資回報會較前半段5至10月為高。如以香港股市為例，兩段時間平均相差更可高達5.5%。
據悉荷蘭經濟學家Ben Jacobsen，曾做研究並於2002年在美國頂級經濟學期刊American Economic Review發表，從此引起市場和學術界廣泛關注。根據Jacobsen研究所得，包括香港在內的37個股票市場1973至1998年的歷史資料，發現37個市場當中，有36個市場都出現明顯的萬聖節效應，即平均來說11月至4月的投資回報較5月至10月這半年的投資回報高。其中以歐洲的「萬聖節效應」最強，11月至4月的半年回報平均為8%，而5月至10月的半年回報平均不夠2%，兩者足足相差了6%。香港股市則是相差5.5%。
