作者：張智威
非戰之罪
這兩個月是藍籌業績公布的高峰期，其中三隻重磅股份都先後公布業績，包括騰訊(700)、平保(2318)及匯控(005)，雖然她們都交出了一份市場滿意的業績，不但收益有不俗的增長，派息方面亦合乎市場預期，但無耐都出現見光死的情況。
首先騰訊(700)方面，去年非通用會計準則純利為651.3億人幣，升43%，符合市場預期。純利按年增74%至715.1億元人民幣，每股盈利7.598元，末期息每股0.88港元，上年同期派0.61港元。其中，增值服務業務同比增長43%至1,540億元，網絡遊戲收入增長38%至978.83億元。社交網絡收入增長52%至561億元。網絡廣告業務收入同比增長50%至404.39億元。媒體廣告收入增長30%至148.29億元。社交及其他廣告收入增長65%至256.1億元。其他業務收入同比增長153%至433.38億元，主要反映其支付相關服務及雲服務收入的增長。業績公布後，很多大行都給予增持或買入評級，可見成績表是令市場滿意。但為何股價會向下跌呢? 主要是投資者一直期待的音樂分拆業務未有具體時間表，無法像去年一樣，借分拆閱文(772)上市而炒個不亦樂乎。
屋漏偏逢連夜雨，騰訊(700)單一大股東南非投資企業Naspers沽售騰訊股份。配售價約400至410元，擬出售最多1.9億股，持股量將會由原本的33.2%降至31.2%。消息一出，騰訊今早的股價隨即應聲大跌。
另一藍籌中國平安(2318)，公布去年全年業績，純利按年增長42.8%至890.88億元人民幣，勝預期。每股盈利4.99元。派末期息1元，計及中期息0.5元，全年派息1.5元，派息率提升至30.8%(2016年22%)。去年新業務價值增長32.6%至673.57億元。內含價值總額按年增29.4%至8,251.73億元，壽險及健康險業務內含價值按年增長37.8%至4,963.81億元。去年12月底止綜合償付能力充足率214.9%，2016年底為210%。同樣是一份令人滿意的成績表，無奈因未有公布陸金所及平安好醫的分拆，結果股價一樣出現大跌。
最後匯控(00005)方面，去年經調整除稅前利潤209.9億美元，按年增長10.9%，筆者認為是不錯的表現，反映匯控的業務經已從谷底反彈，重拾上升的動力。再看看列賬基準除稅前利潤達到171.67億美元，較2016年同期之71.12億美元增逾1.4倍，列賬純利96.83億美元，較2016年同期之12.99億美元大增6.5倍。每股普通股基本盈利0.48美元。從上述的數據觀看，可見匯控業績相當亮麗，可是市場對這頭獅子的寄望很大，結果即使稅前利潤按年增長10.9%，列賬基準增逾1.4倍等都仍未能滿足投資者的期望。問題出現在回購方面，集團並表示將於適當情況下回購股份，視乎針對性資本措施的進度及監管機構批准而定。換言之，暫時未有回購的動作，這亦是其中一個投資者拋售匯控的借口。
上述的例子告訴大家，業務好，有不俗的增長是不夠的，還得要其他因素的配合，否則，股價都有可能出現下跌。
最後，市場擔心貿易戰而令港股大跌，最多跌超過1,000點及跌穿30,000點關口，但大家要明白特朗普是一個商人，其管治團隊亦是商家背景，貿易戰最終只會兩敗俱傷的結果，他們不可能不知道，但政治劇總得演下去，後市筆者不會看得太淡。
本人持有匯豐控股(005)
