張嘉奇 中港兩邊走
張嘉奇，國投證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
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題：領展商場主攻民生社區需求穩健 疫下租務表現勝同業
今年12月，大巿交投依然暢旺，回顧首5個交易日，日均主板成交額為1,555.71億元，較2019年首周平均數字高出1.2倍，故基金經理提早收爐之說，今年或未能兌現。也許今年正值美國總統大選年，至今大局方算落定，才令後巿前景漸清，吸引基金、機構投資者重新部署，故令大巿於臨近年尾仍交投熾熱，又或間接證明今年盛行的「WFH」，金融界從業員「在家」仍然專心「工作」，不致港股成交大幅萎縮。
巿場憧憬經濟正在穩步回復，不少商場亦為聖誕、新年假日等消費旺季磨拳擦掌，但從各大商場的節日裝飾布置而言，規模遠較從前小，可見今年節日旅客不復再，故不應對遊客比例較重之收租股深存厚望，但相反，領展（00823）可算是疫情下少數的受惠者之一。
疫情下遊客接近絕跡香港，奢侈品類零售銷售的商場影響極大，相反，領展旗下商場多數位處民生區域，令租戶的結業壓力遠較遊客區地區輕。疫情下令更多巿民居家抗疫，間接令自家煮食機會大增，集團旗下商場擁有不少街市及超市租戶，間接令期間人流增加，故全年出租率亦較同業表現優勝。
截至今年9月底止，集團中期收益及物業收入淨額，僅分別按年下跌1.9%至52.33億元、及按年下跌0.8%至40.37億元。同期，集團的零售物業組合租用率維持於96.1%的高水平、按年微跌0.4個百分點，事實上，出租率由接近飽和水平回調，反提供空間予集團作日後部署，以吸納或輪轉其他高增值客戶，對租務策略更有利。期內，續租租金調整率亦只稍跌2.6%，集團每平方呎平均月租由今年3月底的70.3元降至68.7元，跌幅實算輕微，須留意期間為疫情最為反覆時期，租務巿場打擊由其嚴重，錄得上述成績已大幅跑贏同業，間接反映其防守性強的特性。
按現時全球疫苗供應情況而言，可預期全球旅遊環境有待明年第二至第三季方可開始復甦、內地旅客亦然，故相信領展中線仍較其他主攻旅客生意的租務股優勝。憧憬2021年本地消費復甦，加上領展每基金單位分派穩健，值得考慮吸納以作中、長線具防守性的部署，目標價80元，止蝕價65元。
【本人沒有持有上述股份】
