封面故事
題：一盞穿雲「登」 千軍萬牛來相見！？
隨著「特去登來」，港股成交於周二（1月19日）破紀錄達至3,012億元，翌日恒指更以五連升的霸氣劍指三萬大關，似乎企穩30,000點收市幾無懸念。
本幫訪問了旗下幾位專欄作家，包括社長劉東霖都異口同聲表示，已不敢冒然發表股市調整言論，因為恒指在12月22日見過25,900點水平後，區區十數個交易日便累升4000點。既然股市如此不理性地好，眾人皆醉又何必獨自清醒？此時此時去講個市跌，連自己都不會相信就是，一於鬥玩搶凳仔、接火棒遊戲，直至音樂停下一刻為止。
不過，有指拜登（Joe Biden）已正式順利發表總統就職宣世，特朗普亦以最後一日美國總統身份離開白宮。假若過去兩個多月的環球大升市是一場政治粉飾，可能已大功告成，可能又會忍不住問：「牛軍收得工未呢？個市托完了喇卦？」
事實上恒指距離歷史高位33,484點祗有不夠4,000點，將去年聖誕節至今的升勢再復製一次就可以啦，可能講甚麼也有可能發生。唯一可以肯定，全球焦點已放在拜登的執政取態上，而站在港股立場，目前關於「跌市」、「調整」的股市分析與報導已變成鳳毛麟角。
主文：
拜登坐正 侵侵會以某種形式回歸
當看到這一期封面故事時，拜登已在美東時間廿日中午宣誓就職，成為美國第四十六任總統，七十八歲的拜登是美國史上最年長的總統。他面對嚴峻疫情、經濟問題、民意分裂和前任川普造成的美國國際影響力下滑，如何因應備受關注。之後他發表就職演說，承諾治療美國傷痛，讓國家團結，呼籲「恢復美國的靈魂」，要求民眾在危機時刻必須放下歧見，展現團結。拜登在擔任副總統時期就一直提倡，在美國國會大廈暴亂後，這一主題變得更加重要，挑戰也更為巨大。如同歷任總統的就職演說，拜登的演說為他未來四年施政的主旋律定調，聚焦在如何促進美國人民團結，讓國家變得更好。
至於已卸任的特朗普（Donald Trump）未有出席拜登的宣誓儀式，與妻子離開白宮後乘坐直升機到安德魯斯聯合基地（Joint Base Andrews）出席歡送儀式。軍方為此鳴放21響禮炮。他亦發表演說，表示自己經歷過不可思議的4年，能夠成為總統是最大的榮幸，又再次列舉自己過去4年的政績，形容他擔任總統的這一屆政府，以任何標準而言都表現出色；又指雖然經歷百年一遇的新型肺炎疫情，但政府仍有多項成就，形容美國在9個月內就成功研發出疫苗是一項奇蹟。
特朗普感謝副手彭斯以及國會，形容自己與國會合作良好。他祝福下屆政府，相信未來會非常成功，因為有良好基礎能成就大事，不過沒有提到候任總統拜登的名字。他向支持者表示，永遠會為他們奮鬥，又揚言自己未來會以某種形式回歸。
成交三千億 指數三萬點
執筆之時恒指已連升5日，並於周三（1月20日）最高見過29,993點，僅差7點便可以重上三萬關，可惜門前受阻，最後升320點或1.08%至29,962點收報。國企指數收報11,949點，升215點或1.83%；科技指數收市報9,885點，升510點或5.44%，全日大市成交金額仍超過3,000億元。
科技股升勢未止，馬雲現身令阿里巴巴（09988）抽升，全日升8.5%收報265元，是表現最好的藍籌，成交額也是最多。美團（03690）持續創新高，最高見374.6元，收報372元，升9.1%，成交金額133.5億元；騰訊（00700）收市前再破頂，高見680元，收報679.5元，升3.74%；京東（09618）同樣破頂，高見369.4元，收報364.2元或升3.4%。
網上醫療股也受惠，阿里健康（00241）全日勁升17.1%收報27.45元；京東健康（06618）升15.4%收報170.7元。藥股石藥（01093）全日升4.5%；中生製藥（01177）升5.7%；藥明生物（02269）續刷新高，見117元。汽車股吉利（00175）全日升5.6%，收報33.8元；比亞廸（01211）收報244元，升4.3%；東風（00489）收報9.29元，升4.5%。廣汽（02238）升2.1%，收報8.35元。
政策股宜把握 海南概念異軍突起
2020年內地財經新聞出現了幾個火熱詞匯，「內迴圈」、「海南自貿港」與「需求側改革」等。特別是國家主席習近平，在去年中對海南自貿區建設作出指示，海南自由貿易港是中共中央一個重大戰略決策，要對接國際高水平經貿規則，促進生產要素自由便利流動，高品質高標準建設。語音未畢美蘭空港（00357）即時跑出，由2020年7月時約9.88元水平，極速爆升至8月份時近60元，目前仍然在42元水平徘徊。
之後食正這條「海南水」的可能要數到第一視頻（00082）。於2020年8月13日，瘋狂體育代表第一視頻集團應邀參與屆海口舉行的海南自由貿易港（簡稱「自貿港」）重點項目集中簽約儀式。據了解，瘋狂體育及其附屬公司已取得海南省有關部門批准，擬在海南開展基於區塊鏈技術的賽事競技平台和積分兌換系統項目。對於第一視頻而言，此次亦是其首次落戶海南，對推動其互聯網體育業務可謂別具發展意義。
瘋狂體育於2015年創立，三年之後被香港上市公司第一視頻全資收購，現已發展成中國最大的體育彩票及娛樂平台供應商。第一視頻主要業務為發展電信媒體，包括網絡視聽新媒體、網絡體育及遊戲、網絡貿易平台、IP衍生品業務等。另外，該集團已取得海南省當局批准，在海南搭建一個賽事競技平台和積分兌換系統，進一步豐富體育娛樂的業務範疇，相信有利集團今後的發展。市場人士透露，雖然上述賽事競技平台難與香港賽馬事業比較，但考慮到國情及消費習慣，並絕對是一項零的突破了。此次瘋狂體育擬開展的賽事競技平台及積分兌換系統項目已獲批，其瞄準的正是海南特色體育娛樂業的發展良機，從其所見長的數位體育娛樂領域切入，以進一步擴大其現有體育娛樂業務的版圖，並促進海南特色文體旅遊產業的發展。
第一視頻將進行重組並在之後改名為「瘋狂體育集團」，以專注發展體育娛樂的相關機會，以品牌影響力加上體育賽事大數據，開拓更廣闊的戰綫。5G作為未來新一代標準制式，將與集團的業務發展相輔相成，使其更容易從大眾向的娛樂直播市場轉向商務直播市場。商務直播市場的空間相對更大，而且企業提供一站式直播行銷服務等空間，更尚待挖掘。
「登政策」備受關注
本幫上下都對內地經濟趨勢樂觀，環球不明朗因素隨著拜登就任美國新總統逐步明朗化。恒指近幾日一口氣升至三萬關，似乎企穩收報已是指日可待的事，未來環球焦點仍是拜登的施政方向。
須知道拜登政府與特朗普政府的經濟政策差異頗大，無論在稅收、國際貿易、基礎設施建設、氣候變化、就業、醫療保險、金融監管及最低工資標準等領域均有明顯分別。先講疫情及醫療政策，拜登主張建立全國性的檢測和追蹤機制，並主張恢復奧巴馬醫保法案。穩定經濟和增加就業崗位方面，拜登承諾推出以清潔能源革命和交通設施改善為核心的2 萬億美元基建計劃，並提出4,000億美元的政府採購，以推進「買美國貨」落地、實現製造業回流和就業增長。
疫情防控亦成為拜登政府上台的首要任務，至於加大經濟刺激促進復蘇，縮小貧富差距更是任道重遠，藉此解決日益擴大的社會矛盾。另外聯儲局前主席耶倫擔任財政部長，相信貨幣政策與財政政策將更加協調，刺激經濟一定是重中之重。
財稅政策方面，市場相信拜登會對有錢人和大公司加稅以支付對公共服務的投資、同時通過稅收抵免和減輕勞動階層的稅賦，調節貧富差距的稅收政策取向。民生方面亦會大幅提高最低工資，延長疫情失業救濟金方案，支持增加低收入地區學校教育支出等。
市場憧憬貿易戰可以鬆綁
中美貿易戰是2019年的環球股市焦點，港股亦為此展開了2018年以來的跌勢。目前市場憧憬關稅制裁或有機會逐步結構式放鬆，至於科技制裁仍有待解封。拜登將持續推動製造業回流以維護美國在高科技領域的全球領導地位，推動醫療法案、提高最低工資、增加富人稅收等，均有利於彌補社會分歧和緩解貧富分化，擴大內需。
一旦疫苗普及美國經濟走出疫情，將有助美國透過多輪財政刺激，導致內生的經濟增長動力將加大。在美國經濟以及環球資本市場將重新上力之際，港股再戰新高並非遙不可及。現時大市氣氛與2015年港股大時代相若，從資金流只是剛起動，並未到達峰，但要小心2月或3月時資金流或會從高位回落，屆時大市或有調整。
美國加大刺激經濟利好股市
從對股市的影響看，加大刺激經濟對短期企業盈利有正面影響，但其帶來的利息趨於上升，又對股市或有負面影響。不過，在刺激經濟剛開始實施的早期，由於通脹和資金供給的壓力尚不明顯，利率上漲的幅度有限，企業盈利的改善佔主導地位，這時候股市和市場利率可以維持同步上升。
提高最低工資和加稅都可能對企業盈利造成不利影響，對股市偏於負面影響。不過，考慮到加稅政策可能爭議較大，難很快通過，因此拜登上任的早期，股市面對的風險相對較小。支持環保新能源方向的投資，無疑對光伏發電、風能發電、電動汽車等產業利好，考慮到中國在光伏發電、電動汽車等領域已具備了全球競爭力，因此業內技術領先的企業或受益。
內地2021年宏觀政策對股市影響
中央強調要保持連續性、穩定性、可持續性，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度。也就是說，基本可排除政策大轉彎，財政政策方面的投入會比較積極，貨幣政策或會收緊，但收緊的力度相當有限，且收緊的過程不會太急，料不會對股市造成明顯負面影響。
「房住不炒」和「打破剛兌」，限制了民間投資大量流向房地產和固定回報類的利息型產品，迫使民間投資主要流向資本市場。從2020年以來，內地權益類新基金的發行持續火爆，2020年公募基金規模增加超過3萬億元，說明大量資金已經、正在和將要流入股市，利好股市。
內地積極引民間資金入股市。國家將把發展經濟的重點轉向挖掘和刺激內需，對優秀民族品牌、進口替代、自主可控技術等有利。另外，做好碳達峰、碳中和工作。核心還是要發展清潔能源，例如光伏發電、風能發電、電燈汽車等。大致而言，內地宏觀政策對股市的影響大致正面，政府也在積極引導民間資金進入股市，對股市有利。潛在的風險主要是如果美國利率大幅上升，或者當內地經濟恢復較好、出現一定通脹壓力時，貨幣政策收緊的速度過快，或令股市受遏。
