聰明錢走勢
黎家聰（Andy Lai），乾立亨首席投資策略師，香港理工大學會計學學士，投資年齡達10年，專門研究新股、技術分析，基本分析。宗旨：投資快人一小步， 發掘聰明錢走勢， 搭乘大戶順風車！
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【標題】中國醫療器械，人心為焦點板塊
上周股壇天翻地覆，故且不提美國那邊出現了百年一遇的世紀軋空事件，香港股市亦出現一個大調整，技術走勢呈現了一個島形頂。不過，股票市場從來都是有危亦有機，今星期四、五將會有兩隻焦點新股上市，分別是快手（01024）和心通醫療（02160）。
常言道，炒股要炒對板塊，要找一隻成長股就要找對賽道。中國醫療器械正有兩條不能錯過的未來黃金賽道 ── 心血管和骨科。心血管上，未計即將上市的心通醫療，港股市場目前共有兩隻股票在心血管賽道上競爭，它們是啟明醫療 （02500）和沛嘉醫療（09996）。兩者都是在不久前上市，上市當日都有一個不錯的升幅。假設大市沒太大問題，相信心通的升幅也不會太差，不過，本文重點並非關注首日升幅，不贅。我們關心的是這條賽道的未來，找出可以長期投資的目標。
人工心臟瓣膜是一種用於治療心臟瓣膜疾病或缺損心臟的植介入醫療器械，通過置換人體心臟內發生病變的瓣膜，可使患者重建血液循環動力功能。人工心臟瓣膜按材料不同可分為兩種，分別是機械瓣和生物瓣。以目前中國的心臟瓣膜市場來說，機械瓣佔人工心臟瓣膜市場的80%，而生物瓣只佔20%。對比歐美日韓等國家，她們的生物瓣卻佔市場的90%以上。隨醫療技術的進步，未來生物瓣將逐漸取代機械瓣，而中國的替代空間非常巨大。
除了瓣膜材料，植入技術是更重要的一點。傳統的開胸外科手術（SAVR）入侵性強，風險很高，不適合長者和長期病患人士。然而，經導管主動脈瓣植入（TAVI）則無論風險和效果都大大優勝於SAVR。可惜，目前中國主流手術仍是SAVR，與美國等發達國家的TAVI市場相比，中國的TAVI市場滲透率明顯不足。根據弗若斯特沙利文的資料，全球主動脈瓣狹窄患者預計將從 2019年的19.7百萬例增至2025年的22.1百萬例，年複合增長率為14.3%。
2019年，中國進行了約2,400例TAVI手術，滲透率為0.3%，而同年，美國進行了約66,800例TAVI手術，滲透率為23.4%。預計2025年中國將進行約42,000例TAVI手術，未來五年的年複合增長率為60.7%，於2025年的滲透率為4.5%。除TAVI之外，瓣膜市場還有TMVR、TPVR和TTVR等技術對應另外多種心血管疾病。由此可見，心血管領域確是一個規模龐大、快速增長且滲透率嚴重不足的市場。
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
