李慧芬：國策支撐 國藥(01099.HK)破位上升

作者：李慧芬

國策支撐 國藥(01099.HK)破位上升

2017年國藥控股(01099.HK) 收入按年升7.50%至2,800億元人民幣(下同) ；毛利按年升近12%至230億元，毛利率略升至8.30%。純利按年升14%至53億元，每股盈利1.90元，末期股息按年增加14%至57分(含稅)。醫藥分銷分部方面，期內收入為2,640億元，按年增7.30%，佔集團總收入比例為94%，主要是由於集團醫藥分銷業務發展勢態良好及分銷網絡進一步擴展。醫藥零售分部方面，收入為124億元，按年增21%，增長主要是由於集團收購擴張及存量藥店自身業務增長。其他業務分部收入為39億元，按年減少11%。醫療設備和零售業務將成為公司下一步的戰略重點，而管理層對增長潛力充滿信心。

國藥控股(01099.HK) 董事長李智明在全年業績會上表示，兩票制改革預期可進一步提升行業集中度，相信對集團而言長遠會有利好。去年集團透過優化業務結構，例如毛利較高的醫院藥品銷售增加，使去年毛利率由8%上升至8.31%。全年資本開支為26億元，主要用於開拓和增加分銷渠道、升級物流配送系統以及提高信息化水平，以提升集團的市場佔有率及配送效率。

對於國務院總理李克強早前表示，力爭將抗癌藥品關稅降到零，他認為有更多人能負擔使用本身價格較高昂的藥品屬好事，相信亦可能有助刺激及提高行業增長。

零售網點方面，總裁劉勇則指仍是集團的重要戰略方向，會按照集團的經營情況及節奏開關門店，及留意合適併購機會。目前旗下零售店及DTC門店(Direct to customer)約有4,500間，今年冀按10%至15%的比例增長。

投資者可於38元左右買入，獲利目標44元。