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希瑪積極擴業務 雷蛇轉盈要留意
今個星期我們會繼續介紹兩隻股份，包括希瑪眼科（03309），以及雷蛇（01337）。首先討論希瑪，集團是一家位於香港及內地的眼科服務提供商，收益來自醫療服務及銷售視力輔助產品，前者佔總收入的86.6%，後者則佔餘下的13.4%。集團於香港的服務網絡包括兩間日間手術中心及6間衛星診所；內地的眼科醫院則分別位於深圳（福田及寶安）、北京、上海、珠海及昆明。另外3間內地衛星診所分佈在上海不同地區。
希瑪：股價已反映負面因素
集團去年收益增加21.4%至接近7億元，雖然年內錄得虧損，但其實集團於3月12日已發盈警，因此是預期之內。根據當時的公告，受疫情影響，去年首季其位於內地的醫院曾關閉六周，加上集團於2019年收購並開始營運的上海及昆明新眼科醫院尚於發展階段，因而暫時出現虧損。由於市場已有預期，以及近月股價隨大市反覆向下，相信已反映相關的負面因素。事實上，管理層表明，去年下半年業績已見改善，現時集團業務恢復進展不俗，預計今年財務表現將有所改善。
既然聚焦未來，我們將主力討論希瑪的往後發展。根據管理層所講，集團會繼續於香港及內地選定城市，設立或收購眼科相關醫院、中心及診所。不斷擴大業務規模，以增加收入及盈利。簡單而言，隨著現時醫院的投資或發展期過去，對業績的貢獻亦將持續增加；配合新醫院的落成，業績將加快增長。仔細留意的話，集團於內地的第五及第六間醫院分別位於珠海及深圳寶安，已於去年全面運作或升級；而第七及第八間醫院將分別位於惠州及廣州，反映集團對大灣區的重視。
進軍其他醫療服務
值得留意的是，未來集團會於香港設立或收購牙科診所及其他醫療診所，令提供的服務更趨多元化，中長線可望進一步提升股東價值，前景值得憧憬。投資者可於現價約5.5元買入，首個阻力為6元，若成功企穩，中線有望上試更高水平；止蝕為5元水平。
雷蛇：業績優於所有預期
第二隻要介紹的股份是雷蛇，作為全球最大的年輕一代和千禧世代品牌之一，其主要有3大核心業務，包括硬件、軟件及服務（例如支付服務，包括Razer Gold虛擬信用積分及Razer Fintech）。雖然面對疫情，但去年集團業績非常亮麗，收益首度突破10億美元（達12億美元），按公認會計原則基準計算，亦已轉虧為盈，業績超過所有預期。進一步分析，不單單是盈利，其經營活動現金流同樣轉正，達1.5億美元。而集團無負債以及所持現金增值超過6億美元，是業內表現最穩健的資產負債表之一。
3大業務均具發展空間
以硬件周邊設備為例，集團成功新增產品類別，例如推出Razer Kishi雷蛇騎仕移動手掣，並廣受市場好評。集團的硬件業務在美國、歐洲及亞太地區（包括中國）均保持領先地位，去年增長達51.8%。服務分部方面，集團擁有強大的品牌效應及非常忠誠的用戶群（年青又具消費能力），令其成為手機遊戲等公司的首選合作夥伴。此業務去年收益按年增長66.8%。受惠硬件分部利潤率提升，加上高利潤率的服務業務貢獻增加，因而全面推升去年業績。
毛利率有望進一步提升
展望未來，集會將會推出更多新硬件產品，並擴大軟件平台用戶群，以及拓展快速增長的服務業務。根據管理層所指，往後一至兩年毛利率有望進一步提升，配合收入增加，預示盈利情況值得憧憬。集團近期股價明顯向好，投資者可待回落至約2.5元水平時買入，3元為首個阻力，中線有望再次試2月中旬高位的3.36元。由於其上升潛力吸引，而股價走勢較波動，我們會將止蝕水平定於較低的2.15元，避免被「震走」而錯過潛在的上升空間。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
