P10-11 巾幗英雄傳
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題：細胞治療前景無限 藥明巨諾撈底要及時
全球細胞治療市場競爭越趨激烈，細胞治療被視為有望「永久消除」癌症及遺傳性疾病的一項創新技術，藥明巨諾-B（02126）近日於高位急回，但於低位30元水平見強勁買盤支持，短線博反彈空間理想，是投資者良好的吸納時機。
據介紹指，集團是中國領先的臨床階段細胞治療集團。自集團於2016年成立以來，集團建立了一個專注為血液癌症及實體瘤開發、製造和商業化突破性細胞免疫療法的一體化平台。集團的願景是為中國市場開發創新的細胞治療手段，為中國癌症患者帶來革命性的新興治療方式。
集團表示，其建立了全面且差異化的細胞免疫療法產品管線，集團風險平衡的業務模式已在血液癌症細胞療法領域展現明顯優勢，並有機會擴展至新興的實體瘤細胞治療領域。集團的產品管線兼具已經驗證有效的靶點及新型腫瘤抗原的候選產品。
其中，針對血液癌症的產品Relma-cel已經商品化在即，該產品以集團為中國內地、中國香港及中國澳門自Juno引進的CAR結構體為基礎。以相同CAR結構體為基礎的Juno產 品（「lisocabtagene maraleucel」或「liso-cel」）於2021年2月獲得美國食品藥物管理局的生物藥物上市許可申請批准。
生醫媒體平台《基因線上》報道指，relma-cel是藥明巨諾旗下 CAR-T 候選藥物，也是臨床進展最快的一個藥物，有望成為中國首個一類生物藥品的 CAR-T 療法。該藥物三線治療瀰漫性大型 B 細胞淋巴癌的上市申請也於 2020 年 6 月獲中國國家藥品監督管理局受理，9 月取得優先審查資格，隨後，中國國家藥品監督管理局更判定 relma-cel 為治療濾泡淋巴瘤的突破性治療。大行當中以瑞銀對藥明巨諾的看法最為進取，給予「買入」評級，和目標價42.2元，相當於潛在升幅達40.67%水平。
瑞銀報告認為，藥明巨諾去年錄虧損16.64億元人民幣，較2019年的虧損6.33億元人民幣有所擴大，主要是由於優先股及認股證公平值變動、研發開支增加，及基於股份的薪酬提高。若撇除非持續項目的影響，去年經調整虧損3.04億元人民幣，對比2019年為虧損1.89億元人民幣。
該行表示，藥明巨諾股價已較2月底的高位回調約40%，相信已完全反映來自零風險收益率（risk-free rate）上升的波動，及投資者對早期生物製藥企業的擔心。
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