股壇．煉金術
楊德華（Edward）現為股市評論員。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
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標題：運用期權策略應對逆境市
「五窮月」應驗，筆者亦要承認看錯市。港股在外圍及科技股拖累下，恒指跌穿28,000點關口，下一步支持位是3月的低位27,505點，但牛證重貨區現時在27,000點，建議投資者暫時都是先行觀望；除非自問有強大的心理質素，否則就不要強行「接飛刀」博反彈。
雖然筆者看錯市，但近期已不停力勸遠離科技股，自從2月底轉勢後，眾多熱門科技股都出現三至四成跌幅，中段入市博反彈而又無「食糊」的投資者，逃生門亦已關上，市場上應該不少投資者變成「大閘蟹」。其實短暫捱價並不可怕，股票市場本身就是應該「有起有跌」，今年頭兩個月的升勢反而是非常不健康。不過大多數人只關心能否賺錢，不會理會市況是否「健康」。
「捱價」並不可怕的前設是持有的股票是有增長，能夠經得起經濟週期，樂觀看只有市況差的情況下才有可能用「平價」買到高質股票。現時投資者一定要審視投資組合，將比較差的股票沽出，換馬至業績好、估值合理的優質股。當市況回穩後，資金第一批入市，推升的股份必然會是優質、增長高的股票。
另一方面，亦都要平衡組合的方向，務必加入一部份資源、消費、地產、銀行等板塊股份，不要再一面倒「新經濟」、「科技」板塊，事實上市場焦點已經轉為「通漲預期」、「收水」、「派息高」、「經濟復甦」等方向；新經濟股的確是有高增長，但同時估值上亦非常昂貴，所以選擇上一定要揀估值合理的科技股。
除了適當「換馬」外，投資者亦要多加運用衍生工具、股票期權等為投資組合「增值」。相信不少投資者現時倉位已「坐艇」，同時最佳止蝕時機已過。持有藍籌股或指數成分股的投資者，可以運用股票期權增加些少收入，自制收息策略。投資者可以沽出相關股票及數量的「CALL」收取期權金，形成一個「Cover Call」策略，在不增加成本下令組合在跌市時有多少收入，行使價建議投資者選擇比「現價」高10%-15%，太貼價的話被行使機會頗大，可能會得不嘗失；時限建議用一個月為單位，完結後再開「新倉」。運用「Cover Call」策略，起碼可在市況差時「幫補」一下，叫做減少一下損失而已，但當市況轉好時，又要再改變策略。
至於未入市的投資者，亦可以運用期權策略減低入市風險，可以用「Short Put」，收取期權金，在心儀價位下接貨，由於收取期權金，變相買入成本是較低；若果到期時未被行使，就收取期權金作為「收入」，在等待買貨的同時又可創造小部份收入。
權益申報；筆者並無持有上述股票
