李慧芬：三一國際(00631.HK)盈利回復增長，現價買入

作者：李慧芬

三一國際(00631.HK)盈利回復增長，現價買入

2017年，煤炭上市公司都交出亮麗業績，經營煤機產品的三一國際(00631.HK)剛公佈的業績亦令人驚喜，由虧蝕轉為大賺2.3億人民幣(下同)，每股盈利0.08元，稅前利潤率更由負38.4%大升51.1%至12.7%。三一國際(00631.HK)另一項業務港口機械業務同樣受惠於集裝箱運量復甦的勢頭，旗下兩項業務都受益於行業回暖，年內集團銷售收入約25億元，上升約35%。

由於國家供給側改革的深入實施，煤炭行業市場於2017年回暖，煤炭價格大幅上漲，從而刺激煤機產品需求大幅增加，三一國際(00631.HK)為國內首屈一指的煤機製造商，自然食盡煤機需求的升浪。集團適時抓住全球集裝箱航運業的增長時機，積極開拓港口機械國際市場，

三一國際(00631.HK)月前高見2.78元，派發每股HK$0.18的特別股息後，股價逐步回落，公司目前總市值已達60多億，已屆獲納入深港通門檻，由於三一國際(00631.HK)名氣在國內響噹噹，固此如進入深港通、滬港通等，估計有新一輪北水垂青，現價在2元附近，提供極佳買入機會。

展望2018，大陸經濟將呈現總體平穩、穩中向好的發展態勢，預計大陸煤炭市場供求將保持基本平衡。經過多年的疲弱表現，集團將迎來數個刺激股價的因素，包括(1) 煤礦的盈利能力持續改善；(2) 在置換需求帶動下，煤機銷售將於2018-19年迎來復蘇的機遇; (3) 擴大礦用車產品組合成為2019年的新增長點，2017盈利復甦相信只是一個起點。

此外，三一國際(00631.HK)的港口機械增長持續，現時公司港口機械產品成功開拓海外市場出售，公司相信可受惠中國一帶一路的倡議，預期東南亞及非洲市場將為公司帶來增長機遇。

三一國際(00631.HK)於去年12月兩次向管理層及員工授出購股權，數量相當於現時股本的4.54%。第一次授出1.359億股，行使價為HK$1.22，第二次授出240萬股，行使價為HK$1.71。行使購股權必須達致若干表現目標方可作實，包括 : 2018年的淨利潤較2017年增長最少20% (50%購股權可生效)； 2019年的淨利潤較2017年增長最少40% (25%購股權可生效)；2020年的淨利潤較2017年增長最少60% (餘下的25%購股權可生效)。相信在股權激勵下管理層有相當動力在未來數年實現盈利目標。

投資者可於2.20元之下買入三一國際(00631.HK)，獲利目標2.80元。