浦江國際半年多賺22% 估值偏低正宜趁低收集
浦江國際(02060.HK)截至6月止六個月中期業績，收入9.52億人民幣(下同)，按年增加22.3%。錄純利7,945萬元，增長22%，每股盈利9.8分，不派中期息。
集團是中國建造大橋所用橋樑纜索的最大供貨商，產品包括纜索和預應力材料兩部分。擁有長達29年的橋樑纜索生產經驗，國內市佔率基本在40至50%左右，擁有領先地位。且行業壁壘很高，幾乎沒有新進入者，場內玩家競爭格局良好。國外市場方面，公司亦擁有較強的競爭實力，在美國、印度、韓國、土耳其等都有落地項目。
由於纜索業務的銷售額增加，期內收益及溢利錄得不俗增長，纜索業務產生的收益由2020年上半年4.08億元增加25.8%至5.12億元，主要由於懸索的銷售額增加。預應力材料業務產生的收益亦由2020年上半年的3.71億元增長18.5%至4.4億元，主要由於稀土塗鍍預應力產品的銷售額增加。
集團年內繼續專注於橋樑纜索的生產及銷售，其毛利率通常高於預應力材料業務。期間，集團已完成44個項目並獲得91個新項目。於報告期間，集團已成功註冊應用於橋樑纜索的新專利技術，包括新型耐熱橋樑纜索。
於2021年8月18日，集團有83個進行中的項目，未完成合同量逾13.3億元。基於手頭正在進行的項目，包括深中通道伶仃洋大橋及中國瓯江北口大橋，集團預計纜索業務的收益將於2021下半年繼續增長，業務值得憧憬。
浦江國際(02060.HK)已經邁向新階段，傳統的橋樑纜索、預應力材料業務保持較快增長，而且還面臨着大周期走強的彈性預期；新投資業務，無論是上海超導還是上海普實，也均擁有廣闊的價值彈性。目前浦江國際(02060.HK)市值不到30億港元，完全沒有體現出其真正內在價值，估值嚴重偏低。
投資看企業前景，浦江國際(02060.HK)持有合約足供發展所需，全年增長料無懸念。近期市況波動，其股價亦屆吸引水平，現價市盈率約13倍，周息率1.5厘，正宜趁低分段收集，作策略性持有，中線目標先看52周高位4.12元，暫以3元技術止蝕。
(撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)
