股壇．煉金術
楊德華（Edward），Conrad Investment Services Limited投資總監。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。FB：Edward, CFA – 實戰盤房
港交所前景仍然一片光明
港股近日走勢回勇，執筆之時恒指高見26,300點，而技術走勢上10天線升穿20天線，短期有力再上，看看能否升穿50天線（26,600點）水平。港股能夠企穩26,000點之上是可以稱得上是暫時喘定，可以小注開始加倉，試一試市場水溫了。
近期國內雖然仍然繼續有監管科網聲音，但市場已經有多少「免疫」，再沒有出現太大的反應。大市扭轉頹勢轉升，騰訊（00700）是功不可抹，筆者一直強調騰訊是投資組合內必然持有股份之一，當市場氣氛好轉，海外資金重回香港市場的話，必然是首選股份，筆者替客戶管理的投資組合近期都加注買回騰訊。
除了騰訊外，港交所亦是剛過去一星期的焦點股份。上周四（9月2日），國家主席習近平宣布設立北京證券交易所，定位方面主要會是服務創新型中小企業，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提升制度包容性和精凖性。其實「北交所」成立之前，北京已經存在證券市場，俗稱「新三板」的全國中小企業股份轉讓系統總部就是位於北京中關村，自2012年開始營運，定位為服務中小型企業的OTC（Over The Counter）股權交易市場，不過該市場只供專業機構及少數合資格投資者參與交易，所以整體並不活躍，甚至被人遺忘。根據官方介紹，「北交所」之創設乃建基於「新三板」，稱得上是升級版本，日後將繼續主打中小型創新企業融資；相比起「新三板」，「北交所」的特色包括實施註冊制，上市首日不設漲跌幅限制，次日起波幅限制擴大至30%，並將開放更多投資者參與買賣，藉此激活上市和融資活動。
當內地宣布成立新的交易所，9月3日港交所（00388）出現比較大的跌幅，而當日筆者都趁機「執平貨」。事實上，北交所和港交所的定位完全不同，北交所主要吸納中小型企業，這些公司市值通常不高，可能連在香港上市要求的5億市值門檻都達不到。更重要是港交所最大賣點是作為「中國境外證交所」，讓中國企業在境外掛牌，企業可以打通國內國外市場，全球資金是自由進出，即使是歷史悠久的「深交所」及「上交所」，在這個層面上都是沒法比的，更何況是「北交所」。
除了資金進出方面，國內的證券市場依然未全面開放，外資要買賣A股，仍要經過「QFII」或「滬深港通」渠道才能投資，而外資持股比例亦有上限要求，此等規範都令香港和內地交易所形成一個先天性分別，所以「搶生意」的說法是不成立的，反而有潛力的中小企可先在「北交所」上市，待企業壯大成長後可以再在香港市場作第二上市吸引外資。執筆時，港交所的股價已回升至500元之上，完全升回消息公布s之時的跌幅。
權益申報：筆者客戶持有騰訊及港交所
