市場仁語
監管帶來經濟下行壓力 有助中期經濟高質發展
人民銀行貨幣政策委員會第三季度例會增加了「維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益」，市場解讀並不意味房地產信貸會大幅寬鬆，認為這部分重點或將放在監管、整治封閉資金管理被挪用等亂象，同時對限制較嚴地區的按揭發放依法依規進行適度調整。
中金報告指，雙控目標和嚴監管有助於中期經濟高質量發展，但短期可能帶來經濟下行壓力，貨幣偏鬆的同時，需要寬財政共同對沖，年初以來財政政策偏緊，接下來逆周期穩增長的著力點重點，可能在於放寬財政政策，此外，原材料價格的快速上漲，房地產市場的快速下行，教育、互聯網平台等行業嚴監管帶來的就業壓力，也需要不同政策之間協調。
中金認為，人行將進一步指導支持中小銀行充分利用現有市場化渠道，探索開發創新型資本補充工具，指出今年銀行二級資本債、永續債和可轉債發行較快，超過去年同期。該行說，會議指出碳減排支持工具從第二季通稿的「研究設立」轉變為本季的「有序推動落地生效」，意味著綠色金融落地在即。
滙豐報告亦指，在多重負面因素下內地經濟復甦正失去動力。內地房地產板塊正經歷較預期更急速的廣泛下行，亦拖累房地產相關固定資產投資及相關零售銷售。近期變種病毒地區性爆發，亦損害7至8月服務及消費活動；但由於疫情相對受控，料打擊屬暫時性。地方政府正加緊落實減排，但打擊了工業生產。再者，近期跨行業監管收緊亦帶來意料之外後果，對已放緩經濟進一步添壓。
報告稱，亦見到一些有利因素可為經濟減壓。強勁需求及企業盈利改善支持製造業投資擴張，受惠加速數碼化、自動化及信貸政策支持，趨勢料持續至未來數年。基建投資料加快，內地政府開始加快地方特別債發行。計及上述因素，該行下調今年下半年內地經濟增長預測，由5.2%降至4.8%，維持第三季增長5.1%預測，末季預測由5.2%降至4.6%，全年增長預測由8.5%降至8.3%。
滙豐研究稱，內地政府對增長低於5%感不安，低於人行估算潛在增長率約5.7%。該行預期北京將為2022年增長訂下5.5%至6%的目標。這意味政策需要調節，以填補產出缺口。該行料內地政府未來數個月將有更多更精準寬鬆措施。
在監管方面，該行料對內房、互聯網及其他板塊監管持續。但會採取更漸進及高透明度手法，以紓緩對增長的意料之外影響。該行料明年首季經濟強勁復甦，明年全年增長5.6%預測維持不變。
